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【金评】黄金中长期又添利好!但8月市场需求创年内最低,

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周四(9月10日),由美国共和党提出的新版经济刺激法案在美国国会参议院闯关失败,令11月3日大选前无法出台新一轮疫情纾困措施的可能性大增。9月11日,市场分析师Reade Pickert 和Jarrell Dillard撰文警告称,美国未来的经济反弹变得更加脆弱。 周五(9月11日)现货黄金窄幅震荡,现报1945.98美元,跌幅0.01%。

周四因为欧洲央行未口头打压欧元,且美国的失业金申请人数高于预期,同时共和党瘦身版的刺激方案继续未能得以通过,因此打压美元,黄金一度上涨1%。

同时美国股市再度下跌,投资者再度涌入债市,压低了美债收益率,考虑到长期通胀预期,如果近期美债收益率进一步滑落,可能也会增强黄金的吸引力。

尽管基本面依旧向好,但是黄金上涨仍缺乏动力。世界黄金协会最新公布的数据显示,8月黄金ETF持仓量尽管连续9个月录得净流入,但是为2020年最低流入水平,黄金期货的持仓更是持续下滑,因此黄金过高的价格使得黄金持有成本过高。

同时尽管周四欧元走强打压美元,但是美元的空仓处于极端水平,且欧洲新增确诊人数超过美国,加上近期美国经济数据改善和脱欧的不确定性,美元随后迅速反弹,黄金回吐所有涨幅。

日内关注英国的GDP数据和美国的CPI数据。

技术面而言,随着黄金近期进入了收敛区间,短时间黄金走势趋平,上方关注走平的30日均线于1961.50美元,近期若收于这一线上方,预计黄金将进一步上行。

但是需警惕黄金近期呈现高点逐渐下移的趋势,如果这一趋势近期得到进一步增强,料黄金偏向于下行。

欧洲央行未口头打压欧元,施压美元,提振金价

周四欧洲央行维持资产购买计划以及政策利率不变,央行行长拉加德称欧洲央行需密切关注欧元动向,但她没有发出任何关于迫切需要调整政策的信号。市场押后降息预期,欧元闻讯走高。
欧洲央行长拉加德对欧洲经济从历史性衰退中复苏持温和乐观看法,并淡化了对欧元走强的担忧,令市场对她将暗示出台更多刺激措施的希望落空。根据周四的决定,欧洲央行的指标存款工具利率仍为负0.5%,而主要再融资利率仍为0%。
尽管拉加德警告称,第二波疫情对经济构成了“阻碍”,但她同时宣布小幅上调2020年经济增长预测,因经济活动强劲反弹,她还暗示潜在通胀水平将上升。她还对欧元汇率持鸽派立场,仅表示央行将“密切关注”汇率走势。
此前市场普遍预期欧洲央行将会打压欧元,因为此前欧元一度升破1.2,强势欧元对于欧洲经济复苏不利。
随着周四拉加德的讲话鸽派不及预期,因此再度支撑欧元,打压美元,这使得黄金获得支撑。

美国就业市场继续呈现复苏放缓的迹像+刺激方案未达成一致也提振黄金


另一个支撑金价的因素是美国的劳动力市场复苏疲软。
周四公布的美国上周初请失业金人数高于预期,凸显广泛的失业状况依然存在。截至9月5日的一周,初请失业金人数经季节性调整后持平于88.4万人。截至8月29日的一周,续请失业金人数增加了9.3万人。这也表明整个夏季强劲的美国就业改善可能在进入秋季后出现尾声。
尽管美国经济正在从公共卫生事件带来的前所未有的冲击中恢复。危机爆发时,非农就业人数减少了约2200万,到目前为止,这些工作岗位已经恢复了大约一半。但是随着周四失业金申请人数下降陷入了停滞,凸显了就业市场复苏仍任重道远。
同时经济学家担心,秋季公共卫生事件的再次出现可能会减缓或者抹掉经济的复苏进展。
此外市场还在关注刺激方案的进展,这也对就业市场信心产生直接的影响。
据悉,特朗普授权的额外失业补助在持续六周后将结束,但美国参议院未通过共和党的精简版刺激方案,纾困谈判继续深陷僵局。
周四美国国会参议院否决了共和党提出的3000亿美元左右的抗疫援助议案,因民主党寻求更大规模的方案阻止疫情扩散。这个议案未能获得通过所需的60张赞成票,使得未来任何援助议案的前景都存疑。

众议长佩洛西称,权宜支出法案将不包括抗疫纾困措施。

瘦身版刺激法案未能获得参议院通过,美国未来经济复苏将更为脆弱

经历了疫情期间的低谷后,美国经济出现一定程度的反弹,但未来的反弹之路可能变得更为艰难。
美国每周初请失业金人数依然超过80万。9月10日的报道暗示,美国国会为失业人士和企业提供额外支持的机会减少。今年8月份,特朗普总统授权额外失业补助,但也即将用完,但瘦身版的刺激计划却没有得到参议院通过。

如下图所示,美国申请失业金人数依然以数十万计
图片点击可在新窗口打开查看美国政府为支持经济推出了很多财政刺激措施,包括援助小企业和每周增加600美元失业金,导致美国经济的反弹速度快于许多经济学家的预期。然而,鉴于失业率上升、政府缺乏额外支持以及疫情的持续传播,美国经济想维持强劲增长可能面临挑战。

牛津经济研究院首席美国经济学家Gregory Daco表示,美国目前的经济复苏很脆弱,除非有额外的刺激措施,否则复苏将更容易受到下行风险的影响。他还指出,失业金全部到期将给美国家庭的收入带来压力,进而抑制消费者支出,这点是毫无疑问的。


美股再度下跌,推动美债收益率走低,长期通胀预期下也对金价有利


周四美股重拾跌势,大型科技股遭遇新一轮抛售。

标普500指数下跌1.8%,报3339.19点;道琼斯工业平均指数下跌1.5%,报27534.58点;纳斯达克综合指数下跌2.0%,报10919.59点。

在经历了三个交易日大幅滑落后,周三美股一度大幅反弹,但是周四再度恢复跌势。

对此LPL Financial首席投资官Burt White周三表示:“就像没有真正的原因来说明连续三个交易日下跌一样,周三美股大幅上涨的主要动力除了股票已经超卖了之外也没有明显的原因。随着美国大选临近,我们还会看到美股出现类似的持续动荡。”

在点评过去几天的美股下挫时,许多分析人士认为,美国股市——尤其是科技股和增长股,必将从高位滑落。在出现最近几个交易日的过山车行情之前,投资者蜂拥投入被认为是在疫情期间最具韧性的股票,导致美股科技板块交易变得越来越拥挤。

受美股回落的影响,美国公债收益率下跌,收益率曲线趋平,此前美国政府标售230亿美元30年期公债,获得强劲需求,这是本周总规模达1080亿美元的新债供应中最后一次标售。30年期公债收益率盘尾报1.433%,在标售前一度高达1.493%。指标10年期公债收益率下跌2个基点,报0.684%。

BMO Capital Markets利率策略师Jon Hill表示:“在某些方面,收益率至少在短时间内受制于股市走势,因为人们对这些股票的高估值有很大的担忧,如果我们看到股市大幅下跌,我们很可能会看到公债价格大幅上涨。”

换言之,如果市场对于股市回落的担忧反映在债券市场中,并导致债券收益率进一步下滑,在通胀预期升温的情况下,可能导致实际利率进一步转为负值,因而进一步支撑金价。

欧洲疫情加速蔓延或使得欧洲投资者重返黄金


法国政府一名顾问周四表示,尽管法国当局努力设法避免,但不能排除在新冠病毒病例激增的地区实施区域性封锁。

法国政府的科学顾问小组负责人Jean-Fran ois Delfraissy教授向RTL电台表示:“我们必须竭尽所能避免区域性封锁...在这些(风险)地区,我们可能考虑进一步限制大规模人群聚集。”

他指出,包括马赛、波尔多及巴黎区等大约20个大城市的情况,正受到密切注意。

法国卫生当局周三通报新增8577个确诊病例,为法国国内疫情爆发以来的第二高单日纪录。而周四法国的单日新增更是接近了一万人,刷新纪录新高。在9月1日到9月7日期间,法国新冠病毒核酸检测呈阳性的比例上升到5.4%。

从整个欧洲来看,欧洲周四单日新增病例超过美国,再度成为全球疫情热点地区。
随着欧洲疫情持续蔓延可能会再次引发欧洲的避险买需。此前世界黄金协会数据显示,8月欧洲黄金ETF录得净11吨流出,为自去年11月以来首见,主要因德国的黄金ETF流出驱动。欧元相对美元升值,加上区内投资气氛改善也是令资金流出黄金的原因。
但是随着欧洲疫情再度蔓延,可能打击市场的乐观情绪,可能再度推动欧洲投资者重新买入黄金。

美元依旧坚挺或限制黄金反弹空间


不过分析人士也指出,尽管欧洲央行周四鸽派不及预期短时间提振欧元,但是货币强弱主要取决于两大经济体的经济前景对比。随着近期美国经济数据改善,同时欧洲周四单日新增病例超过美国,再加上美元的空仓处于极端水平,这意味着美元仍处在反弹的过程中,可能会限制黄金的涨幅。

同时脱欧局势的不确定性也部分支撑美元。周四英镑兑美元创下3月份来最大跌幅,英国拒绝撤销将撕毁英国脱欧协议的立法。
据悉欧盟敦促英国迅速放弃一项破坏脱欧协议的计划,但英国政府拒绝了这一要求,并继续推进一项可能会破坏历时长达四年的脱欧磋商的立法草案。欧盟外交官和官员表示,欧盟可以根据脱欧协议对英国采取法律行动,尽管在年底脱欧过渡期结束之前不会有任何决议。
受此影响,欧元缩减因欧洲央行行长拉加德讲话消除欧元升值过快担忧后的部分涨幅。美元在一度跌至92.6963后收复大部分跌幅,这对黄金构成压力。

美国银行证券策略师Ben Randol和Athanasios Vamvakidis表示:“展望未来,我们预计美元将在美国大选前反弹,因在下行市场风险升高、美元空仓处于极端水平、美国数据相对前景改善以及季节性看涨的情况下,将重塑外汇风险溢价。”

若没有更多刺激计划,美国经济可能走软


德意志银行的首席美国经济学家Matthew Luzzetti表示,如果没有国会的帮助,未来一个月美国的消费者支出可能会回落。杰富瑞(Jefferies)首席美国金融经济学家Aneta Markowska预计,这种压力将在10月份感受到,如果没有额外的刺激措施,那么在距离大选只有一个月的时候,美国经济数据可能面临走软的巨大风险。

下图显示了美国每月个人名义支出的变动情况。从中可以看到,5月份创下历史最大涨幅(黄绿色线),但之后出现明显缩窄
图片点击可在新窗口打开查看美国8月份的就业报告显示,失业率下降幅度远低于预期,降至8.4%,依然处于高位,但可能减轻议员们达成协议的部分压力。10月2日,美国将公布9月份就业报告,这将是大选前的最后一份就业报告。
杰富瑞经济学家Aneta Markowska表示,美国的家庭支出可能要到10月份才会受到冲击,部分原因是工资援助资金的发放到期。
这项计划是特朗普在8月初设立的,此前议员们没有延长每周额外600美元的失业金,而数百万失业美国人在疫情危机正是依靠该失业金维持生活。联邦紧急事务管理署被授权在六周的时间里,向申请资金的各州提供每周300美元的额外补贴。然而,后勤方面的障碍导致了资金的不均衡部署,许多州尚未支付任何援助资金。

美国的劳动力市场和经济正在复苏。数以百万计的美国人已经重返工作岗位。7月份,美国的离职率,即自愿离职人数占就业人数的比例,已接近疫情爆发前的水平。

与此同时,这场70多年来有记录以来最严重的经济衰退所带来的可怕的连锁反应,正开始造成损害。企业普遍永久关闭,预计将使美国经济失去数百万个就业岗位。就在最近几周,许多企业还宣布了裁员计划。

德意志银行经济学家Matthew Luzzetti表示:“我们不应低估迄今为止财政刺激对经济V型复苏的重要性。随着美国重启经济,经济轻松出现一定程度好转,但经历最初的反弹后,经济想进一步复苏会变得更加艰难。”

相关数据显示,在全球范围内,美国日常经济活动的表现几乎落后于所有其他国家。与此同时,疫情和州政府的应对措施继续加剧了当前的经济挑战。虽然美国的新增病例正在减少,但每周仍有数十万例。

即便如此,美国仍可能创下有史以来最强劲的三季度经济增速。受强劲家庭支出数据提振,高盛的经济学家已将跟踪预测的年化增长率上调至35%。

尽管三季度各种指标的改善能确保强劲的季度环比增长,但季末需求若出现下滑,可能令今年余下时间的美国经济前景恶化。

滚石网提醒,美国共和党的“瘦身版”经济刺激计划遭否决,在疫情持续的情况下,经济复苏更为脆弱,市场避险情绪持续,中长期来看将利好黄金。


文章分类: 国际财经
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