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【油评】沙特欲伙同“OPEC+”再出手,美原油多头获喘息之机!

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周一(8月12日)亚洲时段,国际油价窄幅震荡。国际能源署进一步削减石油需求增幅,经济放缓迹象越来越多,加之国际贸易问题恶化,导致今年1月至5月全球石油需求创下2008年金融危机以来最慢增速。不过市场预计今年下半年将出现更大规模的库存削减,同时美国原油钻井数据梁旭第六周下滑,仍令油价受到一定支撑。数据显示,7月份16个欧洲国家的原油和成品油总库存略低于6月份。
 全球股市相对疲弱,施压油价


近来受国际贸易局势恶化的影响,令全球股市相对疲弱。投资者在担忧全球增长放缓的风险,纷纷抛售包括股票在内的风险资产,转而购入黄金、债券等避险资产,这对油价造成了不小的压力。

特朗普有关贸易方面的言论,再次煽动贸易紧张情绪推动美国股市上周五下挫。标普500指数一度重挫1.3%,后收复接近一半的跌幅。

滚石资讯数据显示,截至上周五收盘,标普500指数下跌0.7%,报2918.65点;道琼斯工业平均指数下跌0.3%,报26287.44点;纳斯达克综合指数下跌1%,报7959.14点。

National Securities的首席市场策略师Arthur Hogan表示,“市场对贸易局势非常敏感,波动很剧烈,市场受到消息面的驱动,令人感到恐惧。”

滚石网提醒,贸易局势的不确定性增加了经济的不确定性,从而对能源需求前景产生不利的影响,导致石油和天然气需求以及市场情绪都造成负面影响,令油价承压。
全球经济增速放缓+降息浪潮,原油需求低迷


在全球贸易紧张局势加剧、经济不确定性的背景下,有经济学家预估,美国经济将在2021年进入衰退,此外,美国近期不佳的经济数据也为未来进一步宽松提供了可能。投资者大量购入债券,其中美国30年期国债收益率正在逼近有史以来的最低水平。

美联储8月1日进行十年来首次降息后,亚太地区随后掀起降息潮。8月7日,新西兰央行、印度央行、泰国央行同时宣布降息,澳大利亚央行此前也宣布维持低利率政策不变。

分析认为,全球央行宽松货币政策仍将持续。多国央行的鸽派行动助长了债券涨势,导致30年期美国国债收益率一度下跌7个基点,至2.16%,这距离2016年7月达到的2.0882%的历史最低点已经不远。美国收益率曲线趋平,表明投资者对经济前景的警觉性增强。
在德国,2年期和30年期国债收益率之差被压缩至十多年前金融危机以来最低水平。与此同时,英国经济七年来首次出现萎缩,全球增长前景有进一步恶化的风险。

高盛方面表示,将第四季度美国经济增长预测下调20个基点至1.8%。供应链中断导致的投入成本上升可能导致美国公司减少其国内活动,政策不确定性也可能使公司降低其资本支出;美银美林表示,早期指标显示,美国经济陷入衰退的风险加大。模型显示,在未来12个月美国经济衰退的可能性为20%,但从主观上,大量数据和事件显示这一可能性更接近三分之一。

滚石网提醒,美国作为超级原油大国,经济增速放缓将严重压制投资者对于能源需求的乐观预期。再加上多国央行的鸽派行动表示宽松货币政策仍将持续,油价上行压力增加。
 OPEC+进一步收紧原油市场


石油输出国组织(OPEC)7月份原油产量从6月份下降20万桶/日,得益于非OPEC产油国额外削减10万桶/日,短期内市场平衡略有收紧。根据国际能源署(IEA)报告的估计,OPEC对7月初延长至2020年的减产的遵守率上个月为119%,而非OPEC的部分交易显示,其削减份额总体上达到了107%。

IEA在其石油市场报告中表示,与OPEC+供应削减以及委内瑞拉和伊朗的损失使OPEC整体石油产量与同比减少了200万桶/日。其中沙特阿拉伯7月份的产量比减产协议下的配额低70万桶/日,明显表明它决心支持市场再平衡。
上周四有报道称,沙特阿拉伯已与石油输出国组织的其他成员进行了接触,讨论了他们可以采取的措施,以遏制石油价格下滑,从而使其达到七个月以来的最低水平。沙特阿拉伯是世界上最大的石油出口国,目前沙特主导的OPEC+正在维持减产,而沙特本身减产幅度已经超过OPEC+减产协议所要求的水平。

此前调查显示,主要产油国沙特阿拉伯的产量削减幅度较大,受制裁影响的伊朗产量下降,以及利比亚和委内瑞拉的停产使得石油输出国组织7月份的原油产量降至2011年以来的最低水平。

IEA估计,欧佩克7月原油产量为2970万桶/日。如果卡特尔在今年剩余时间内保持产量水平,这将意味着2019年下半年全球库存量将减少70万桶/日,这也有助于非OPEC产量增长放缓。   

RBC Capital Markets首席大宗商品策略师Helima Croft表示,拟定9月9日当周在阿布扎比举行的会议对于OPEC+领导人来说至关重要,尤其是沙特和俄罗斯能源部长,这是他们在油价重挫之际释放产量意图信号的关键点

商品投资基金Goehring&Rozencwajg


商品投资基金Goehring&Rozencwajg认为,二叠纪仍有200万桶/日的增产空间,到2029年至2032年二叠纪的产量以及将达到650万桶/日。但是需注意的是尽管总量看起来可观,但是这意味着二叠纪的产量增速可能只有20万桶/日,远低于过去两年70万桶/日的产量增速。
同时该机构认为,美国三大页岩油盆地将增加270万桶/日至290万桶/日(包括二叠纪、巴肯和鹰福特),同时在2027年至2029年之间达到1000万桶/日的产量,这相当于每年增产27.5万桶/日至36万桶/日,而在2017年至2019年,三大盆地的增速达到了100万桶/日附近。
总体而言,该机构认为,二叠纪的产量仍处于增长的过程中,但是增速已经明显放缓,2019年将是最后一年二叠纪产量增速超过50万桶/日的年份,且2019年之后二叠纪的产量将会出现加速下降的局面。

Goehring&Rozencwajg的预测是基于该基金的神经网络算法,从此前的预测结果看,具有较高的吻合度。
 Rystad Energy


Rystad Energy一直是美国页岩油革命的忠实信徒。该公司在预测美国页岩油产量趋势方面颇有建树。近期该公司发布了一份有关二叠纪油井产能的图表

基于此,可以发现二叠纪的产能开始放缓。

在2016年第一季度二叠纪的产量增速达到了28%,但是相比较而言2019年第一季度已经放缓至10%附近。事实上,在2017年和2018年的大部分时间内,产量增速一直处于负值甚至是个位数,相比较而言2019年还出现了些许复苏的迹象。

究其原因,高等级的运营商在油价开始下跌时继续扩大其钻探面积,但是当油价位于低位时却停止钻探甚至减产了钻井(滚石网注:2018年10月自2018年12月也出现类似的情况,在2018年10月油价大跌时美国原油钻井数仍在持续增加,到了2018年末油价跌至谷底时,因此前过多钻探油井导致负债过多,因此反而削减钻井以维持成本)。

Rystad Energy指出,从2016年第二季度以来实际上二叠纪油价的生产率改善已经基本停滞,在之后的2.5年里,生产率仅提高了6.7%。因此可以预测美国的页岩油产量预计将继续增加,因钻井和完井活动平稳发展,但是增速将继续放缓,这一趋势将持续2023年。

美国原油钻井数据连续第六周削减


滚石资讯数据显示,美国贝克休斯原油钻井数据上周五录得连续第六周削减,减少六台至764台,为2018年2月以来最低。钻井数据持续走低,料暗示美国产能后续将有所下滑。

据滚石资讯行情软件显示,截止北京时间11:25,美油现报54.35美元/桶,日内跌幅0.28%;布伦特原油现报58.44美元/桶,日内跌幅0.16%。原油需求增长今年处于2008年金融危机以来的最低水平,油价较今年4月创下的年内峰值下跌了约20%。
 (美油日线走势图)

策略建议:逢低做多为主

重点关注:美元及美股走势变化,能源需求前景,国际贸易及中东紧张局势,美国原油钻井数连续第六周下滑后续行情发酵

阻力位置:美油:55.00 56.00 57.00 布油:58.00 59.10 60.00 INE:424.0 430.6 437.7
支撑位置:美油:53.75 53.00 52.00 布油:58.00 56.80 55.88 INE:414.0 406.0 401.6


文章分类: 国际财经
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