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【金评】美国GDP增长完全依赖国债,黄金千三争夺打响!

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周三(5月15日)现货黄金窄幅震荡,现报1296.31,跌幅0.05%。

周二因欧洲政治经济的不确定性使得美元小幅反弹,同时贸易局势的担忧情绪有所缓解使得美股有所反弹,因此黄金失守1300关口。不过总体而言黄金仍维持相对高位,且地缘局势的避险情绪也对黄金构成支撑,因此黄金短线仍维持偏多的走势。日内关注美国零售销售数据,这对于美元走向产生直接的影响。


贸易担忧情绪缓解股市反弹令黄金小幅承压,但是美股的技术形态或已走坏


周二美盘时段,黄金温和走低,因此前触及四周高点之后,黄金短时间出现一些价格修正。尽管短时间承压于1300美元,但是黄金仍处于偏多的技术形态。

同时欧美股市在周二也出现了良好的复苏,因特朗普表示对未来几周中美贸易磋商持乐观态度,这使得风险情绪有所回升,因此推动股市走高,并小幅施压金价。

不过分析人士表示,此前美股跌至了6周的低点,从技术层面讲遭遇了技术性损害,表明近期股市已经开始筑顶。而恰逢这波下跌处于5月,美国股市一直有“Sell in May”的说法,因此这或进一步推动市场逃离股市。

摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou表示出,美股在今年前四个月持续上涨,投资者已经再度超配股票,而他们进一步增持的空间也随之减少。因此2018年底股市重要的支撑已经不存在。

Panigirtzoglou进一步表示,对冲基金、零售基金的美股持仓都已经回升至2018年9月的高位。现在进入美股的投资者,或许又要面临去年10月的一波大跌。

欧系货币疲软令美元收益,日内关注美国零售销售数据


周二美元小幅走高,且隔夜刷新3个交易日高点于97.5600,这使得黄金小幅承压。

美元走高很大程度上得益于欧洲经济政治的不确定性使得欧元有所走低。具体数据显示,德国ZEW经济展望指数5月份滑入负数区间,从4月份的3.1降至-2.1,意味着市场对德国和欧洲区未来经济增长的负面展望。

与此同时意大利副总理萨尔维尼表示,如有必要,政府准备超过3% 的预算赤字上限,或者允许债务超过130-140% ,以刺激就业,这使得市场对于意大利财政问题的忧虑情绪回归。

此外英国方面,英国首相特雷莎·梅暗示不在考虑达成与欧盟的永久性关税同盟协议后,英镑一度跳跌。此后,反对党工党的影子财相麦克唐奈尔却表示,坚守关税同盟意向,是两党继续商谈下去的关键。市场因此押注跨党脱欧谈判可能即将无果而终,于是英镑汇价进一步杀跌。

由于本周以来美国经济数据相对清淡,因此欧洲政治经济的不确定性反而使得美元走高。但分析人士指出,一旦美国经济出现更为疲软的信号,此前因美国经济差中最优对于美元的提振作用将会大幅减弱。

日内关注美国零售销售数据,该指标被视作是判断美国的经济现状和前景的关键性指标,市场目前的预期仅0.2%,远低于前值1.6%。因此如果该数据较为疲软,可能会强化市场对于美元走软的预期,因而提振金价。

黄金走向仍需关注美联储的动向


尽管因国际贸易的紧张局势,黄金近期获得了明显的支撑,但是黄金未能维持在1300美元上方,短时间上行的走势有所减缓。分析人士指出,黄金目前的走势很大程度上取决于美联储的政策走向。

DailyFx市场分析师David Song和Michael Boutros在第二季度黄金预测报告中表示,随着美联储调整其远期指引,他们预计第二季度黄金价格将会上涨。

两位分析师称,由于美联储从5月开始每个月减持50亿美元资产负债表规模,黄金价格最终可能会刷新年内高点。此外他们还预测美联储将在6月的决议上声明将在更长时间内维持利率不变的观点,这也会给黄金提供支撑。

随着近日着美债收益率曲线再次出现倒挂意味着即将到来的经济衰退,他们认为美联储正在积极捍卫维持利率不变的观点。

美国经济衰退风险上升


DoubleLine Capital首席投资官Jeffrey Gundlach周二(5月14日)表示,尽管增长预测很高,但美国经济显现出疲弱的迹象。亚特兰大联储近期预测美国GDP增速为1.6%,花旗的一个一篮子经济指标跌至金融危机以来最低水平,数据会有波动性。未来两年经济衰退的可能性“非常高”,未来12个月衰退的概率是50%,未来六个月衰退的概率是30%。

Gluskin Sheff首席经济学家兼策略师大卫罗森伯格表示,尽管现在预测美国经济衰退还为时过早。但是在2006年市场同样也没有看到任何的征兆,但是在美联储2006年停止加息后,随后的2007年和2008年全球经济遭遇了衰退。

罗森伯格指出,从历史数据看,美联储自1945年以来的13次紧缩周期中有10次将经济推向了放缓或者是衰退的边缘。而在当前经济下行风险越发明显的情况下,经济衰退的风险也就越大

北美市场2019年实物黄金买需增速领先全球,暗示美元资产吸引力下降


滚石网此前提到因政治经济的不稳定性,欧洲黄金市场交投活跃,而2018年因美国经济相对强势,市场对于美元资产比较青睐,因此北美市场一直是黄金资金净流出地。不过随着美国经济放缓的趋势越发的明显,这种趋势正在逆转。

数据显示,美国金条和金币的需求较去年增长38%,这一需求增速几乎是全球最高水平。而相比之下,实物黄金需求大国中国则出现了较大程度的回落。
尽管北美市场黄金需求基数较小是使得今年实物需求激增的一个重要因素,但是这也从侧面反应了北美市场的偏好转向,对于黄金的避险需求明显回升。
Capital Wealth Advisor分析师Lewis Johnson认为,美国政府不断激增的债务使得市场对于持有美元资产持谨慎态度,这将使得更多的资金流入黄金。

地缘局势也对金价构成支撑


而就在两天前沙特油轮在阿联酋海岸附近海域遭到破坏性袭击,但尚无组织或个人宣布对此负责。
美国国家安全机构排除了伊朗武装力量直接参与袭击的可能,但表示同情或效忠伊朗的政治代理人应对袭击事件负责。而伊朗官员对此予以否认。
而5月13日有消息称,代理国防部长沙纳汉已向白宫递交针对伊朗的军事行动计划,根据该计划,一旦伊朗攻击美军或加速研发核武器项目,美国将调遣至多12万美军前往中东地区。
尽管随后特朗普予以了否认,并表示这是虚假的新闻,但是这令市场对于地缘局势的担忧情绪明显回升。市场近期仍将继续关注美伊问题的进展。

有“新债王”之称的冈拉克是500亿美元的双线资本(Double Captial)的创始人兼首席投资官,本周二(5月14日),冈拉克再次警告投资者,美国政府在下次经济衰退时“没有工具”刺激经济。美国经济现在像是经济风险和债券市场长期风险的混合体,非常糟糕。他警示,美国经济两年内出现衰退的风险“极高”,而一年内出现衰退的可能性约为50%。在接下来的六个月里,这种可能性为30%。公司债券市场已经被国家债务拖下水,并奉劝投资者远离投资级债券。

GDP增长完全依赖国债


冈拉克说,美国债务越来越重,美政府却没有应对衰退的工具箱。美国经济现在像是经济风险和债券市场长期风险的混合体,非常糟糕。
今年股市美联储维持利率稳定的决定,加之温和的经济复苏,方才提振。冈拉克预计今年股市将在某个时点出现负增长,“股市年底几乎没有任何进展”。
 根据美国经济分析局(Bureau of Economic Analysis)的数据,美国第一季度GDP增长3.2%。这标志着四年来最好的GDP增长开始。
冈拉克说,美国经济增长似乎“完全”依赖于政府、企业和抵押贷款债务,如果美国没有增加数万亿美元的债务,经济就会萎缩。他把消费问题比作刷爆信用卡,“经济增长只是债务增长,这才是GDP增长的真正原因......尽管美国GDP增长强劲,就业形势强劲,但美国未来仍将面临‘危险经济时期 ’。”
“如果美国国债不出现,过去5年的名义GDP增长将是负数。当人们看到这些GDP数据时,似乎都忽略了一件事……他们似乎不明白,屏幕上看起来相当不错的GDP增长实际上完全是基于债务——政府债务、企业债务,甚至现在抵押贷款债务的一些增长。”
自从特朗普推行减税计划以来,美国债务一直呈螺旋上升的趋势。美国“债务上限”命悬一线。如果美国国会不能及时提高美国债务上限,那么在今年9月30日,美国财政部在本财年结束的时候耗尽现金。
冈拉克警示,两年内出现衰退的风险“极高”,而一年内出现衰退的可能性约为50%。在接下来的六个月里,冈拉克认为这种可能性为30%。他表示,美国股市和债市将进入脆弱期。
市场对美联储刺激“上瘾了”,即使失业率创50年历史新低,美联储2019年内不会加息,美国经济似乎也无法承受2.5%的联邦利率。他预计美联储在未来12个月降息的可能性约为70%。CME联储观察工具也显示,美联储年底前降息概率接近70%,而一个月前,该数字为40%。

公司债“完全失去控制”

BBB级公司债券规模激增,冈拉克援引摩恩士丹利的数据称,根据杠杆率,45%的公司债应该被降级为“垃圾债券”。冈拉克不客气地说,不仅仅是BBB,而是整个公司债券市场,现在都是垃圾债券,听起来与金融危机期间爆发的一系列高风险证券类似。“不要在蒸汽压路机前捡硬币——基本面差,估值虚高。”
滚石网提醒,
BBB级债券规模激增有沦为垃圾股风险,投资者需要看清美国GDP增长的实质,预防美国3个月国债和10年期国债再度倒挂,将是美国经济浮现衰退的预警信号,这可能会进一步推升避险情绪,将进一步对比特币日元和黄金给予支撑。
文章分类: 国际财经
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