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【金讯】贸易局势主导下,金价积弱反弹恐再次崩盘

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周一(6月18日),金价开盘后小幅震荡上行,现交投于1280美元之上。在上周五纽盘时段,黄金在震荡整理了近一个月后,爆发了一轮大行情。因特朗普宣布对华贸易关税名单,使得所有大宗商品承压,当时大概是北京时间上周五(6月15日)20:00,金价也自那时起开始快速跳水逾25美元,刷新自去年12月26日以来低点。

展望日内,除了贸易帐并无太多数据,不过日内原美国旧金山联储主席威廉姆斯就任纽约联储主席。至此,美联储“三巨头”逐步成型,中性偏鹰派人物上任或使美指受益,金价也将再度承压。另外,6月18日至20日将召开欧洲央行论坛,届时德拉基、鲍威尔、黑田东彦、洛威三位行长同台讲话料也将加大金价振幅。


中美两大经济体碰撞,大宗商品无辜遭殃


上周五,美国公布针对中国商品的关税清单,计划将分两个阶段实行,首先将在7月6日起对中国1102种进口商品总额共计340亿美元征收25%的关税。还有160亿美元商品的关税将在未来评估实施。

美国一而再再而三的言而无信令人失望透顶,遥想5月19日《中美经贸磋商的联合声明》 发布当天,国内市场一片欢呼,认为贸易战就此结束,但仅隔10天美方就单方面撕毁联合声明。

由于美国与中国贸易逆差不断扩大,创2009年以来新高,而过去五年中国在全球经济影响也越来越大,规模占比从11%升至15%,这使得美国的霸权地位受到挑战,此次的关税制裁旨在遏制新兴大国的崛起。

特朗普警告称如果中国报复,美国将追加关税。但随后中国官方强势反击,一方面发表声明称,将坚决捍卫国家和人民利益,并积极推进经济全球化和多边贸易体制。同时如果美方坚持打贸易战,双方贸易磋商的成果全部失效,并将出台一系列反倾销措施。

理论上,中美贸易关系恶化使避险情绪升温将使黄金受益,但当日黄金不涨反而出现暴跌行情原因有三。首先中国和美国作为世界上最大两个经济体的碰撞,引发了人们对大宗商品需求的担忧,表现在当时美油亦跳水近4%,黄金本轮的暴跌和其商品属性密不可分。

第二点,就是市场遵循“买预期,卖事实”的预期,随着朝鲜半岛局势的缓和、欧元区政局的稳定,从政治角度看并未有足够支撑黄金上涨的理由。

毫无疑问此前金价之所以坚挺是由于市场对贸易局势的担忧,一方面G7峰会不欢而散,美国、加拿大盟国关系破裂,默克尔亦与特朗普针锋相对,另一个方面中国与美国贸易局势尚不明朗,但当市场兑现这一事实时,金价走出了补跌行情。

第三点,也是最为重要的。由于金价已经横盘近一个月,在此区间成本位堆积了大量仓单的博弈,而在巨量抛盘下引发的急跌行情下,众多多仓布局者走向套单或爆仓的局面导致出现大量的“被动式”平仓,据估算当时累计有62亿美元的砸盘。鉴于贸易争端的升级,不少境内企业可能通过抛售黄金来换取美元资产储备,来满足企业日常的汇兑需求,这可能是资金集体撤退的一个诱因。

美指利率决议后承压或成过去,金价仍难企稳回升


根据每周黄金调查显示,大多数黄金专业人士及普通投资者本周看涨黄金。他们看涨的逻辑是一方面在经历重搓后,金价可能迎来超跌反弹。另一方面,通胀的持续回升将在长期利好黄金。

之前每一次美联储加息之后,黄金大多都会出现一轮上涨,如今年3月22日的利率决议后金价曾一度涨近30美元,这是因短期内推升美指上涨的动力不足所致。

资产管理公司的主席兼首席执行官Adrian Day y说道:“黄金市场显然受到了美联储的较高利率打压。 事实上,自2015年底第一次加息以来,这种情况一直存在,但黄金在加息结束之后立即回升。”

但这一次或许会有所变化,考虑到“美联储的三巨头”即将成型,三人都对年内四次加息持开放态度,而堪萨斯联储主席乔治7个月起将重新获得投票权,他也是公认的鹰派人物,在2011年以来,她已经参与了16次利率决议投票,其中12次投了反对票,因为当时她认为应该加息,而多数委员则认为需要保持宽松。

在美国经济数据向好的条件下,年内更为激进的货币政策成为可能,这也是美指“高烧不退”的原因。任何国家的收紧货币政策信号长期都将抑制金价走势,这意味着持有黄金的机会成本提高,加上黄金需求未到旺季且没有战争带来的避险情绪升温,黄金的疲软可能是常态。

对于本周金价走势,分析师各执一词


SIA财富管理公司首席市场策略师考林表示:“由于多种原因,我下周看涨黄金。最近黄金回落已经持续,我认为RSI(相对强弱指数)等动力指标已经回升。鉴于黄金和白银股一直在涨势,这通常是黄金能否上涨的先行指标。”

Price Futures Group的高级市场分析师Phil Flynn和RJO Futures的高级商品经纪Daniel Pavilonis都在寻找黄金来应对通胀担忧。两人均看好金价因为周四即使在美元走强的情况上,金价仍旧有上涨的能力。

Eureka矿业报告编辑理查德·贝克说“尽管黄金和大宗商品现在普遍回落,但黄金与众多资产保持良好的负相关性,使其仍然是资产配置组合中的首选。未来美国与G6其它国家的贸易争端升级或给黄金上涨提供积极因素,风险偏好的降低将最大化受益黄金这类“避险天堂”式的资产。

Kitco高级分析师杰姆?威科夫评论道:“我认为美指可能会出现会下跌,市场已经从上周四(6月14日)欧洲央行鸽派的利率决议中恢复过来,欧元在暴跌300点后目前存在上涨的可能,这会带动美指的下跌,间接使得黄金受益。黄金本周可能重返1300美元水平,银价将重新站上17美元的整数关卡。”

VR Gold Letter的编辑马克也表示认同,他说“黄金季节性的需求似乎提前开始。在接下来的几周都看涨金价。”

然而,也有一些技术派人士不认同这些看法,因为金价已经跌破众多重要关口,下跌趋势显著,但在暴跌后低位放空也有可能被反弹震仓弹出,所以观望可能是较好的策略。

凤凰期货期权公司总裁凯文·格雷迪表示,他对下周黄金价格保持中立态势,阻力位在1313美元和1320美元附近。黄金在经历了上周的大幅调整之后,市场需要进一步消化和观望,金价也有可能会处于盘整状态。格雷迪说:“我不会考虑购买黄金,直到金价突破1320美元一线。”

加拿大皇家银行财富管理公司董事总经理乔治的看法也是中性的,因市场在本月晚些时候等待期权到期,资金可能不会有大的动向。乔治说:“欧洲央行行长德拉基宣布他们明年夏季前都不会考虑加息,这可能提升无息资产金价的吸引力。”

CMC Markets市场分析师戴维德则表示,由于黄金未能突破200日均线,他近期看空黄金。



美朝关系再迎突破性进展,金价却不买账


“特金会”如期在6月12日新加坡圣淘沙嘉佩乐酒店举行。会谈首先是以金正恩和特朗普一对一谈话形势展开,双方都对本次会谈抱于热烈期望,特朗普更是在会后坦言自己25个小时没有睡觉在筹办此事。

金正恩亦未辜负期待当即直言:“我相信这会是和平的良好开端。尽管前方仍有挑战,但将会与特朗普继续合作。”

而后美朝双方助手参与了扩大会议,会后,两人还一起共进午餐。到了下午的时候,他们签署了协议,这标志着朝鲜正式无核化的开始,以及美朝建立新的纽带。

之后公布的联合声明包括三项主要内容,一是美国保证朝鲜安全问题,二是美国承诺给其带来经济繁荣,三是朝鲜会尽快执行无核化进程。

通过上述描述进程,不难发现,在美国最大压力下,朝鲜愿意回到谈判桌,双方都选择了妥协。但当日金价只是出现小幅下跌,原因有三,一是美朝关系修好事件早已充分发酵,市场提前做了心里准备,通常只有预料之外的事才会引爆大行情。

二是朝鲜此前也承诺过弃核,但在的到美国利益退让后未有实质举动,难保此次会谈只是敷衍的外交辞令。

最后一点也是最重要的,即时朝鲜真准备弃核,双方在步骤上仍存在分期,美方主张一步到位式,朝鲜主张分阶段实施;同时,70年的冷战非一朝一夕能够解决,双方都明确还需要多次见面,考虑到特朗普反复无常的性格,难免可能节外生技。黄金未来或还存走强的可能。

美联储利率决议后,金价与美元负相关性显现


北京时间周四凌晨2:00(6月14日)的6月美联储利率决议备受关注。尽管市场普遍预期加息25点并没有异议,但决议声明和鲍威尔的讲话却成为重要看点。

决议声明中提到了三个主要点,一是删除“利率将在未来一段时间处于低位的措辞”,保留了2015年9月沿用至今的“政策依然宽松”。

二是“加息点阵图”显示年内预测加息4次的人数升至8人,加息三次的降至7人,明年的预期中值是还要加息三次。美联储鹰派态度或兑黄金不利,相比“无息资产”黄金,高确定性、收益率的美元资产显然更受欢迎。

考虑到未来中性偏鹰的“美联储三巨头”逐渐成形,超鹰派官员乔治具备下次利率决议投票权,美指上涨对黄金带来的负面影响不容小逊。

第三,关于通胀方面上调2018年通胀预期至1.9%,但未修改2019年2020年2.1%的通胀预期。总之利率决议无论是经济展望、点阵图、声明措辞都显露鹰爪无疑,消息公布后黄金的确出现了近6美元的下跌。

只不过随后鲍威尔的鸽派讲话又使得美指绘图涨幅,黄金得到一丝生机。他提到了两点,其一是通胀并未出现加速上扬二是温和回升,渐进式加息仍是首选。

其二,对于明年起每次利率决议都会召开新闻发布会一事,不希望被曲解程更激进的货币政策信号,而只是改善与外界沟通方式。最终金价V型反转收盘离千三一步之遥。

欧银利率决议成黄金“猪队友”,但金价依旧我行我素


黄金之前能被拉涨很大有部分原因是市场企盼欧银也可能放鹰,由于欧元占比美指权重较大或使美指下跌,黄金因此间接受益。金价在当日欧洲时段就开始飙涨,反应了市场对鹰派决议的预期。因为此前欧银官员扬言6月讨论退出QE,市场就此普遍预计今年8月结束QE,明年年中进行首次加息

。但实际情况却打了大多数人的脸,欧银决定分阶段退出QE,计划在今年年末的3个月缩减原先300亿欧元的购债规模至150亿欧元,并称可能根据经济数据调整计划。回想起美联储自2016年年底就开启加息路径,欧银至今还在退出QE的道路苦苦挣扎,收紧货币政策更是无稽之谈。

随后德拉基谈及加息在明年夏天前不可能,市场解读其对具体加息时间模糊其次,同时其也下调了今年经济预期,等于间接承认了欧元区经济增速放缓的事实。

诸多利空下,欧元当日遭到资金绝望的抛售,欧元兑美元硬是暴跌近300点。但黄金似乎仍较为坚挺,只是抹去日内大部分涨幅,收报1302.25,K线上收小阳。

鉴于其鹤立独行的走势,笔者曾一度认为金价或逆势上涨,但实际却是诱多行为。

周五纽盘时段金价在横盘金1个月后终于做出了方向性选择,轻松跌破前低位置,最低至1275.49,一根大阴线改变信仰,笔者由多转空。


文章分类: 国际财经
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