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【油评】油价迎反弹契机,但大摩警告趋势已转空

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周一(6月11日)亚市早盘美油小幅上行。早些时候油价出现了一波下跌,这是由于美国原油钻探活跃度进一步的上升,创出了2015年 3月以来的最高水平,同时俄罗斯产量增加也使得油价承压。

分析师认为不断激增的原油产量可能会开始抵消OPEC减产协议对于油价明显的提振作用。

目前美油交投于65.67美元,日内高点和低点于65.74和65.30。


美钻井数连续三周上涨,超级钻具部署或进一步提高产量


截至6月8日当周,油服贝克休斯总钻井总数1062口,前值1060口;石油钻井总数862口,前值861口;油服贝克休斯天然气钻井总数198口,前值197口。

同时美国的原油产量达到了1080万桶/日,未来还有进一步上升的趋势。

不过尽管美国的原油钻井数不断增加,但是受制于管道运输的瓶颈,美国的原油供给受到一定程度的阻碍。

Susquehanna国际集团公司表示,原油生产公司正在美国的页岩油田部署超级规格的钻机,这意味目前市场对于先进钻具需求的不断上升。

事实上所有的公司都同意钻探活动的继续进行,但是这一进程目前正受到超级规格钻具缺乏的影响。

摩根大通认为2018年油价将呈现下行走势,供需面正在走弱


摩根大通表示,油价今年下半年将呈现出下行的走势,并且在2019年还会出现进一步的回落,这是由于供需的基本面正在走弱。

摩根大通分析师阿布舍克·德什潘德在一份报告中表示,尽管存在着地缘政治的紧张局势以及2018年不断加深的原油供应中断的风险,但是依然认为油价将会出现下行走势直至今年年底,同时2019年将会维持这一趋势。

尽管油价上涨至3年半的高点,但是摩根大通依然认为布伦特2018年平均原油价格将维持在69.30美元/桶。

摩根大通预计美原油将会在当前价格的基础回落3美元/桶至62.20美元/桶附近。

同时摩根大通下调了对于2019年布伦特原油的预期至63美元/桶,对于2019年美原油平均价格展望下调至58.25美元/桶。

OPEC将在两周内举行会议,这将会决定油价的短期走势。摩根大通表示,最近油市明显承压的原因是俄罗斯以及沙特近期表示,将可能在维也纳会议上提高产量上限。

沙特和俄罗斯对于委内瑞拉产量不断下降以及美国对于伊朗的制裁可能会导致产量的进一步下降是持谨慎态度的,因为这可能将导致全球原油需求的下降。同时摩根大通还表示,当前油价将会导致原油产量额外增加40万桶/日。

德什潘德认为,目前油价还有一次上行的走势,特别是当OPEC宣布提高的产量上限低于市场预期水平时,这在短时间也将对油价形成推升作用。

不过摩根大通认为这波升势不会持久,这是因为OPEC提高产量上限意味着将会回归2017年之前的水平,这使得目前趋于平衡的油市在2018年第四季度再次回归过量供应的水平。

同时摩根大通认为目前供需的基本面影响将趋向于走弱。

该银行预测,原油的需求增长将会低于之前的水平,这是因为摩根大通下调了对于欧洲、拉丁美洲以及中东的经济增长水平。

供应方面,摩根大通认为全球的原油产量预计2018年将增加200万桶/日。尽管较之OPEC所预测的220万桶/日有所回落,但是高于OPEC减产180万桶/日的目标,这主要是因为美国原油产量的不断上升。


美布两油价差持续扩大中,维也纳会议前油价仍有短线反弹的空间


亚洲原油的健康需求带动了5月布伦特原油价格的上涨。布伦特原油正迅速的转移至亚洲市场,同时由于美国原油产量续增,这使得美布两油的价差还将进一步的扩大。

从市场表示来看,全球对于原油的需求在五月是比较健康的。事实上,美国能源信息管理局表示,美国的原油出口达到了256万桶/日,创出了历史高点。同时美国的原油产量达到了1080万桶/日,这使得美国的原油产量将逐步实现同时满足国内和国际的需要。

目前所有的目光都转向OPEC会议,会议上做出的决定将会将会对布伦特原油的价格产生直接的影响。目前布伦特原油波动溢价依然高于3个月的价格水平,尽管概率分布表明,月度波动在一个相对稳定的环境中,但是在未来几周油价可能依然会收窄,这将导致布伦特原油的价格在短时间内再次出现调整。

事实上,布伦特原油的月度波动可能会收窄波幅,在未来几周波幅会收窄20%至25%。近期下行的走势可能会在价格上对油价形成支撑,近期可能会出现一波升势直至6月22日。但是需警惕不排除一些小幅的回撤。

OPEC内部分裂加剧,或加大中东的地缘紧张情绪


早些时候有报道称,美国政府对沙特施压要求其扩大产量,以缓解油价的压力。但是有消息称,在美国宣布退出伊核协议的前一天,特朗普政府的一名高级官员表示,沙特主动要求增加产量以弥补伊朗产量的不足。

无独有偶,2012年美国对伊朗实施制裁的时候,导致了伊朗的原油产量也出现了较大的跌幅。时任美国总统的奥巴马随后便要求OPEC增产抵消伊朗产量的减少。

尽管美国此次对于伊朗的制裁使得OPEC许多成员国感到气愤,但是沙特的表现显然是愿意接受美国对于伊朗的制裁。

而委内瑞拉也寻求OPEC的支持,委内瑞拉能源部长表示,希望OPEC可以对委内瑞拉给予支持,并对美国单方面实行制裁的做法进行讨论,以挽救当前委内瑞拉原油产业每况日下的颓势。

有消息称,目前OPEC大部分成员对增加产量的举措都采取抵触的情绪,预计6月22日的维也纳会议上将会就这个问题做出十分激烈的讨论。

尽管委内瑞拉的原油出口不断下降对油价形成了部分支撑,但是美油产量续增以及OPEC考虑逐步退出减产协议,令油价出现了较大幅度的回落。同时中国原油进口的下降以及贸易战的紧张情绪加剧了市场看空的立场,这使得油价短时间依然有继续回落的空间。


周五缘何发生暴涨暴跌行情


受委内瑞拉原油出口大幅削减的影响,油价一度出现较大幅度的反弹。

不过有消息称中国的原油进口量从历史高位回落,同时美国的原油产量续创新高,再加上OPEC可能被会提高产量100万桶/日,这使得市场担忧油市或出现供过于求的情况,导致油价再次出现较大幅度的回落。

大涨大跌的情况在周五显得更为明显,美盘时段油价一度出现暴力拉升创出了一周高点,并有突破关键压力位的可能,但是随后收阴并收出一根上影线,并快速回落,跌幅一度逾1%,并创出了日内低点于65.15美元。不过这股跌势并没有持续多久,油价便收出一根长下影,并再次收于65.5美元上方。

市场人士表示,周五早些时候油价维持在一个相对稳定的区间内,但是随着市场担忧G7会议或演变成多方谴责美国关税问题的谈判,这可能或使得会议难以取得有效进展,并导致各国加大对于美国的反制措施,这使得美股开盘后出现了大幅的回落,也使得美元短时间出现较大的回落,这推动了油价的走高。

不过随后公布的原油钻井数连续三周上涨,这使得市场担忧美油的产量还将进一步上升,数据显示,本周美国的原油产量已经达到了1080万桶/日,距离俄罗斯的1100万桶/日还有一步之遥。与此同时伊朗也表示抗议美国的制裁行为,并表示伊朗也将进行增产,这使得出现破位可能的油价再次出现回落。

与此同时,一份摩根大通对于原油交易员的调查加剧了市场的看空情绪。调查显示,受访的36位交易员与分析师中,15人(42%)看空,11人(31%)看多,10人(27%)看平。

交易员们表示,摩根大通将其2018年原油价格预测下调3美元至62.20美元/桶。


主线:OPEC增产以及美国产量续增导致油价走低


自美国宣布将会对伊朗实施制裁以来,沙特和俄罗斯表示将会考虑增加100万桶/日,以弥补伊朗出口减少的缺口,同时将在6月22日的维也纳会议上就逐步的退出减产协议作出讨论,这导致油出现了大幅的下跌。

与此同时美国原油钻井数连续三周上涨以及没美油产量突破1080万桶/日的大关使得市场担忧原油未来或存在过量供应的风险。事实上,中国五月的原油进口量从历史高位出现了回落,作为世界最大的原油进口国,中国进口的减少加剧了市场的担忧情绪。

澳大利亚瑞金证券投资分析师William O'Loughlin表示:“这是由于美国页岩油产量迅速增加,加上欧佩克和俄罗斯的行动导致供应趋紧。”

两个疑点:前期不断喊多的沙特突然改口增产,伊朗出口续增或加大反制措施


美国施压沙特令其增加产量
尽管沙特表示将会提高产量,这是因为OPEC以及非OPEC产油国中仅有沙特、俄罗斯以及阿联酋有足够的闲置产能以提高产量,数据显示,沙特的闲置产能大约有200万桶/日,紧随其后的俄罗斯仅有50万桶/日,这意味着沙特可以在短时间之内弥补可能存在的伊朗产量下降的缺口。

但是显然沙特在增产的问题上是不够坦白的。在过去几周里,沙特曾多次表示希望油价能够维持在80美元上方,甚至更高,但是随着特朗普对于原油市场的过热表现表示出不满的情绪,沙特随后便表示他们将会对市场降温,并正在与俄罗斯讨论增加100万桶/日产量的问题。

事实上,此前曾提过,考虑到沙特阿美上市的估值,沙特希望尽可能的提高油价,从而获得更多的融资,这对于陷入财政赤字的沙特而言是十分重要的,足够的资金有利于顺利完成沙特的愿景2030,从而在经济上进一步拜托对于原油出口的依赖。因此这个时候突然态度转向寻求增产显然是不符合沙特的需要的,但是对美国而言则是进一步增加能源控制力的需要。

有消息称,OPEC一直承受着来自美国公开的亦或是隐蔽的压力,美国希望OPEC能够对当前过热的原油市场进行降温。考虑到美国在政治以及经济上的影响力,OPEC处于相当不利的低位,因此OPEC必须释放一些符合美国意图的消息。

尽管如此,沙特近期还是表示将会继续依据减产协议严格控制产量,力保合规度达到100%,但是俄罗斯则倾向于加快退出减产的约束,数据显示俄罗斯连续三个月违反产量上限的规定,增产的意图明显。市场人士表示,俄罗斯以及沙特考虑增加产量以及沙特在增产问题上的摇摆不定将会加剧市场的震荡,这将在6月22日的会议上有所体现。

伊朗或加大反制措施加剧地缘动荡
伊朗五月的原油和凝析油出口达到了270万桶/日,高于过去几年的平均水平。尽管美国上个月退出了伊朗核协议,同时将在今年的11月对伊朗重新实施制裁,但目前并未对伊朗原油出口产生明显的影响。

五月,伊朗的原油出口量维持在240万桶/日,同时凝析油——超轻油的出口量达到了30万桶/日。

3月20是伊朗历一年的最后一天,截至3月20日,伊朗的原油出口达到了平均211.5万桶/日。

4月伊朗的原油出口达到了创记录的261.7万桶/日,这是自伊朗签署核协议以来的最高水平,如果算上凝析油的出口,伊朗的出口至亚洲和欧洲的总量达到了287.7万桶/日。

尽管5月的原油出口量较之4月有所下降,但是市场人士表示,在美国宣布对伊朗实施制裁后伊朗的出口并没有出现暴跌,总体上而言伊朗的原油出口依然呈现出稳步上升的趋势。

有关人士表示,这是不利的信号,伊朗出口的上升意味着伊朗不会坐以待毙,会对美国的制裁作出相应的反制措施。

2012年伊朗曾被指控对沙特阿美公司进行了大规模的网络攻击,这一攻击被视作是伊朗对西方针对伊朗核工业设施进行震网病毒攻击的报复行为。这次网络攻击最终导致了沙特阿美四分之三的电脑的数据遭到了清除。

此外有消息称,胡塞武装近期加强了对于沙特的导弹袭击。这意味着随着制裁的加剧,伊朗可能会采取更多的反制措施,从而导致该地区的冲击升级,进而对油价产生影响。

而事实上,周五的伊朗再次对美国的制裁表示抗议,并寻求OPEC的支持,但是有关人士表示,伊朗的抗议可能不会得到回应,即使在6月22日的会议上讨论这一问题也不会得到确实有效的解决,这可能会加剧OPEC内部的分歧以及地缘局势的恶化。


一条辅线:潜藏在G7和中美贸易谈判后的贸易战


早些时候,特朗普不仅仅对中国价值500亿美元的产品征收了关税,同时还对欧盟、墨西哥以及加拿大这些传统的盟友以及贸易伙伴也实施了关税政策。这些关税既包括25%的钢铁关税和10%的铝进口关税。此前一个月,特朗普提出对这些国家征收关税,但同时表示将会对盟友进行豁免,并表示将会与这些国家进行积极的协商。

但是美国的贸易伙伴拒绝协商,特别是特朗普政府随后展开的汽车进口调查,这导致了欧盟以及其他一些国家得出了一个结论,那就是让步将会招致更多的要求。因此这些国家随后也对美国采取相应的报复措施。

这一关系一直延续到了G7首脑峰会上,在会议召开前,市场认为这次会议可能最终将演变成为G6+1的会议,G6国家将会针对贸易问题发难美国,加拿大总理特鲁多甚至表示已经拒绝了达成北美协定的谈判,而特朗普一贯的强硬作风意味着这次会议可能不会取得任何的进展。

此外尽管中兴与美国达成了和解,但是市场人士认为美国要求中兴一个月内更换管理层,这意味着这个事件不会草草收场,同时美国或加大对于中国的贸易出口,以收窄贸易逆差,这可能会加剧两国之间的贸易紧张关系。

随着美国进一步加剧了市场的紧张关系,或导致全球范围内能源需求的下降从而导致油价承压。

其他因素


委内瑞拉出口持续下降,或宣布原油出口的不可抗力
消息人士称,委内瑞拉可能正在考虑宣布原油出口的不可抗力,这是一项在特殊情况下做出的法律声明,即在特殊情况下不履行合同义务。这意味着委内瑞拉国家石油公司可能准备不提供其所承诺出口的原油。

这是由于该国原油产业的彻底崩溃使其无法出口足够的原油,并且这一趋势还在加剧。

而就在早些时候,康菲石油公司通过法律途径试图占有委内瑞拉石油公司的部分存储设施,导致了委内瑞拉部分港口运输遇到了瓶颈。这是因为这些设施有能力为超大型油轮提供服务,同时由于委内瑞拉生产的是重油,必须依赖这些设施进行存储和混合才能实现出口。

据悉目前有70多艘油轮滞留在委内瑞拉海岸,这导致委内瑞拉原油出口量的进一步下滑。

有消息称,随着委内瑞拉情况的不断恶化,或导致6月份仅有69.5万桶/日的产量可用于出口。


美国原油运输瓶颈或显现
美国页岩油激增已经陷入了精炼和运输的瓶颈,严重的限制了该产业满足全球不断上涨的原油需求的能力。

这个问题使得美国二叠纪盆地的页岩油生产商们不得不大量打折出售生产的原油以交付不断上涨的运输费用。

Raymond James&Associates分析师在一份报道中表示,当这些生产商不得不用卡车将原油输送至500公里外的墨西哥湾时,这就和它听上去的一样十分低效,这导致两地之间的原油价差拉开至最近所看到的水平。

高盛最近的一份报告显示,瓶颈的阻碍将会延续至2019年,另一个关键的瓶颈可能是卡车司机的短缺。


高盛估计,到2018年底还需要3000至4000辆的卡车,由于美国正面临着卡车司机的短缺,有部分事情讲不得不选择放弃。

HIF的研究则表明,二叠纪油井的钻探速度应当被减缓。

原油生产商在未来几个月没有足够的能力可以将生产的原油运送至目的地,这可能还会导致部分生产的终止。首先受到冲击的将是一些较小的页岩油生产商。 不过这一些问题还将持续至2019年末。因为额外的管道运输能力直到2019年的第四季度才能完工上线。


技术分析


1小时图上,依然维持在上升通道内,尽管有所走软,但是5日、20日、60日以及100日均线均走平,这意味短时间行情面临着多空方向的选择。

上方最直接的压力是66.24美元,站上这个位置,将有机会试探盘整区间上沿66.66美元。

下方最直接的支撑是65.3美元,任何时候跌破这个位置,警惕出现加速下行。


文章分类: 国际财经
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