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【汇评】美元短期或仍有上涨空间,新兴市场恐再临“暴风雨”

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纽约梅隆银行(BNY Mellon)首席汇率策略师Simon Derrick认为,美元仍有上行的空间,短期看起来尤其强劲,这将给新兴市场带来又一次打击。


尽管目前全球贸易冲突加剧,Derrick仍认为,短期来看美元会更强,而不是更弱。但他警告称,如果美国目前的关税行为削弱了市场对美国经济的长期信心,情况会大不同。

Derrick表示,过去24小时的进展对美元来说是“有趣的”。欧洲央行首席经济学家普拉特(Peter Praet)周三(6月6日)表示,该行将在6月14日举行的议息会议上讨论如何削减其每月300亿欧元的资产购买项目。欧元兑美元随之大涨,并一度触及10日高位。

这对美元意味着什么?Derrick表示,这意味着在美国寻找收益的投资者减少,这反过来将推升美国国债收益率。周四(6月7日),10年期美债收益率一度升至2.994%,创近两周新高。债券收益率与债券价格反向而行。

新兴市场货币再次面临更大的压力


Derrick警告称,这将对新兴经济体带来冲击,尤其是那些有大量美元债务的国家,其借贷成本将更加昂贵。“土耳其、巴西和墨西哥等新兴市场国家的货币会受到重创,就像数周前一样。”

过去的一个月,新兴市场资产遭遇“溃败”。自今年4月中旬以来,美元已上涨近6%,因美国就业及薪资数据强劲。此外,美联储的政策紧缩前景也助推美元上涨。

Derrick表示:“我们将会看到新兴市场货币再次面临更大的压力,但市场尚未注意到这一点。”

不少经济学家对美元持续升值并没有那么乐观。外媒最近所作的一份问卷调查显示,调查的60位经济学家中有35人认为,美元的复苏将会再持续3个月。其中10位经济学家认为美元升值将在一个月内结束,而另外15人预计,美元升值将持续6个月。

新兴市场经济体纷纷加息


实际上,随着美元走强,全球资金大转向,外资不断出逃,部分新兴市场经济体早已遭遇重创。

今年2月以来,巴西雷亚尔已下跌近19%。周四(6月7日),巴西央行再度出手,拍卖价值27.5亿美元的9个月回购协议(Repo),并额外拍卖4万份外汇掉期合约(FX swap),但未能扭转雷亚尔的跌势。雷亚尔兑美元一度跌至3.95,创两年新低,日内跌约1.5%,两日累跌4%。德国安联首席经济学家埃里安(Mohamed El-Erian)暗示,巴西可能是新兴市场的下一个“多米诺骨牌”。

在巴西央行采取干预措施之前,阿根廷、土耳其、印度和印度尼西亚的央行均采取了类似措施。本周三(6月6日),印度央行意外宣布加息,将回购利率上调25个基点,从6.00%上调至6.25%,这是该行四年来首次上调利率。当日,印度卢比兑美元震荡走高,最终收于盘中高点附近。

印尼央行则于5月17日和5月30日连续两次分别加息25个基点,将作为基准的7天回购利率从4.25%上调到4.75%。虽然印度和印度尼西亚已经遏制了本国汇率的下跌,但阿根廷、土耳其和巴西的货币前景依然低迷。

北京时间周四(6月7日)晚间,土耳其央行再度出手,宣布将一周回购利率从16.5%上调至17.75%,同时将隔夜贷款利率上调至19.25%。消息公布后,土耳其里拉转跌为涨。在最近一轮新兴市场动荡中,土耳其首当其冲。5月24日,土耳其央行一次加息300个基点,将后期流动性窗口(LLW)贷款利率从13.5%上调至16.5%,这才让本币里拉略见起色。

而加息幅度最大的则属阿根廷。阿根廷央行在短短8天时间里连续三次上调利率,累计上调幅度达到惊人的1275个基点,将关键的7天逆回购利率一夜上调675个基点至40%。


周四(6月7日),欧元走强,欧元兑美元连续第四个交易日上涨,为两周以来最长升势。因欧洲央行6月决议宣布结束QE时限的预期渐浓,加上意大利政局忧虑降温。

最近欧洲央行官员已经明确,6月份的货币政策会议将讨论退出QE,并提醒市场做好准备,推动欧元持续走强。截止当前,欧元兑美元报1.1812,日内涨幅0.32%。

欧银官员会前措词放鹰


欧洲央行首席经济学家普雷特表示,欧洲央行下周将讨论是否在今年稍晚结束购债计划;德国央行行长魏德曼称,有关欧洲央行将在今年年底前结束购债计划的预期似乎是合理的;而荷兰央行行长克诺特也表示,没有理由继续实施量化宽松计划。

许多市场人士对欧洲央行官员的鹰派讲话感到惊讶,他们此前认为,意大利政局动荡会促使欧洲央行在下周议息会议上对结束购债发表谨慎表态。

法国兴业银行外汇主管Kyosuke Suzuki称:“近期我们可能看到欧元走势受到事件驱动。我们有理由预期,重要官员的讲话会轻易就推动欧元上涨100个点。”

欧洲央行欲年内结束QE


但丹斯克银行首席分析师Jakob Christensen提醒称,欧洲央行开始缩减资产规模仍为时过早,这可能会限制该货币对的涨势。

荷兰国际集团(ING)认为,欧洲央行6月决议将为7月决议宣布于12月结束QE奠定基础,6月货币政策会议将令人期待。

即使部分市场参与者认为欧洲央行管委会委员普雷特的鹰派言论奠定了此次会议的基调,但仍认为在欧元区经济下行风险提升,且政局风险可能轻易再现的情况下,欧洲央行将难以改变政策灵活性。

当前市场关注未来几周内即将开启的6月欧洲央行货币政策会议,就欧银是否计划年内结束量化宽松政策有所聚焦。

不过,有分析人士表示,欧元在近月的表现相对较差,在今年过去几月和2017年中,欧元是几大主要货币中表现最差的单一货币之一。2017年,欧元兑美元跌幅达2%。

因担忧欧洲央行债券购买规模缩减,德国国债和其他欧洲国家政府债券出现抛售。美国国债也受到波及,10年期美国国债收益率一度触及一周半高位。

市场猜测QE结束后欧银首次加息时间


6月的欧洲央行会议可能会相对较有趣,目前所有的信息似乎是在营造一种鹰派的氛围,以倾斜市场对6月会议的预期。

预计欧洲央行下周将不会做出重大货币政策决定,不过,他们已经开始猜测QE结束后欧洲央行的首次加息时间。

摩根大通私人银行欧洲证券策略师称,欧洲央行首次加息会在2019年6月。但大部分市场参与者们认为其最早在2019年6月加息10个基点,但是2019年三季度加息的几率更大。

当前,欧元在1.18美元上方续强的空间有限。贸易战疑虑挥之不去,加上外界普遍预期美联储下周将进行今年第二度升息,且政策立场可能更趋强硬,将会导致欧元回升走势受抑。

欧元近期出现的买盘属于短线交投,因此投机主义在下周四欧洲央行的会议前追高欧元,部分投资者会选择在会议前了结获利。

上行方面,阻力位依次位于5月14日高点1.1998和1.20整数关口。下行方面,若跌穿去年12月12日低点1.1718,可能向下测试1.1684和6月1日低点1.1617。


文章分类: 国际财经
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