其他帐号登录: 注册 登录

【汇评】美国经济不给力,恐成美联储加息拦路虎

 二维码 26

根据许多投资者和华尔街经济学家的说法,美联储几乎肯定会在6月份提高利率。除此之外,一位市场观察人士表示,美联储的选择受到一个关键因素的限制,那就是美国经济的增长情况。


上周,Ambrosino Brothers的高级副总裁科尔文(Todd Colvin)在接受采访时表示,尽管美国的通胀和就业数据令美联储非常满意,但必须注意美国的经济增速,预计其将在3%-4%的区间内。

在进入2018年后,美国的经济令人失望,因此其增速是否有能力达到3%依然有待讨论。美国第一季度的经济增长率为2.3%,高于2017年同期的1.2%。据FactSet数据,经济学家预计美国全年经济增长率为2.7%。

科尔文表示:“我们需要通过减税来解决经济方面的问题,但尚未真的看到相关效果。美国经济可能成为美联储提高利率的致命弱点。”

芝加哥商品交易所的联邦基金期货公司数据显示,市场普遍认为,当FOMC今年6月份开会时,几乎肯定会加息25个基点。这将是美联储今年的第二次加息,第三次加息可能出现在9月份。

如果美联储像市场预期那样加息,美国国债的收益率可能出现上升。科尔文表示,如果10年期美国国债收益率超过3.25%,就会削弱股票的相对吸引力。

上周,美国10年期国债收益率触及3.128%的新高,创下了2011年7月以来的最高水平。此外,美国30年期债券收益率触及2014年10月以来的最高水平。

科尔文表示,当收益率达到这一水平时,将看到持续的债券贸易,这种情况不仅发生在10年期债券上。因为,他认为一些资金将开始流出股市

在今年的大部分时间里,美国的股票都处于停滞状态。道指在2018年基本持平,而标普500指数仅上涨1.5%。与此同时,10年期美国国债收益率今年开始时为2.41%,最近上升至3.1%。

科尔文警告称:“风险水平是如此之高,过去10年受到惩罚的储蓄者将会把目光转向国债收益率。这能给予他们想要的回报,而且是没有风险的更高回报。 ”

高盛警告称,投资者对大宗商品的热情开始降温,可能会错过今年表现最佳资产的进一步上涨。高盛预计,其大宗商品指数在未来12个月将上涨8%,高于此前上涨5%的预期。该行认为,市场对全球经济增长及利率上升将施压大宗商品的担忧过度了,大宗商品将摆脱这些不利因素。


高盛表示,大宗商品目前正录得10年来最佳年度涨幅。这一表现的驱动因素是原油。过去一年,布伦特原油价格已上涨51%,而WTI价格则上涨近45%。

高盛全球大宗商品研究主管Jeffrey Currie认为,原油还有进一步上涨的空间,尤其是从收益的角度考虑。石油基本面目前更加乐观,因需求强劲而供给令人失望。

担忧全球经济增速放缓及美国利率上升将施压大宗商品是没有根据的


高盛表示,市场越来越担心,全球经济增速放缓及美国利率上升将施压围绕大宗商品的情绪。高盛指出,自油价突破73美元/桶,创下历史新高的石油多头仓位(或押注原油价格将继续上涨)已有所减少。

不过,高盛认为,市场的这种担忧在很大程度上没有根据。高盛还表示,对增长的担忧很可能只是暂时的,实际需求仍然强劲。

上周,布伦特原油一度升至80美元/桶上方,接近高盛82.50美元/桶的目标。高盛表示,委内瑞拉和安哥拉的产量下降,美国对伊朗制裁的回归以及美国主要页岩油产区的输油管道瓶颈,可能会让目前供需平衡的市场每日供应减少近100万桶。

高盛还强调,现货市场倾向于忽视经济增长担忧及利率上涨。他们也倾向于对美元走强不屑一顾。随着美元走强,对于持有其他货币的投资者来说,以美元计价的大宗商品变得更加昂贵。

换句话说,世界不会因为可能让金融交易员们望而却步的逆风,就停止消费玉米、铜和原油等大宗商品。

高盛还指出,OPEC目前仍在减产。这意味着,OPEC与俄罗斯和其它产油国削减180万桶/日的协议可能至少导致短期石油供应不足。

当前环境与2000年惊人相似


Currie将目前的环境与2000年做了比较。OPEC在2000年的前9个月将原油产量上调了300万桶/日。而在此前,OPEC削减产量以应对上世纪90年底末亚洲金融危机的后果。

就像现在,当时发达国家的经济增长即将接近尾声,而新兴市场经济增长在加速。上升的利率带来通胀压力,科技热潮如火如荼,美元出现走强。在石油市场,美国制裁限制了OPEC主要成员国伊朗的原油产量,原油库存适中,未来交割的原油期货价格出现下降。

尽管当时OPEC退出了减产,全球对原油的需求大于供给,美国不得不利用战略石油储备打击高油价。结果,高盛当年的石油指数上涨51%。

高盛认为几大因素将推高油价


美元信贷的增长将帮助新兴市场石油进口国应对原油价格上涨。油价可能至少在60美元/桶-70美元/桶的范围,这将引发金融交易员的原油期货需求。这些交易员寻求通过所谓的套利交易轻松获利。库存下降只会加强石油市场的期货贴水,也就是近期价格高于远期价格,这反过来鼓励套利交易。

高盛表示,对长期油井的投资也太低了,不足以满足未来需求,因美国钻井公司正致力于快速耗尽页岩油油田。这是与2000年的又一个相似之处,当时科技热潮将资金抽离旧工业经济,造成关键领域的资金短缺。

Currie表示:“尽管相似之处是惊人的,我们对期望2018年有相似回报仍感到犹豫,但这些相似之处确实有助于说明,为什么在经济增长放缓阶段做多大宗商品是有意义的。”

文章分类: 国际财经
分享到:
会员登录
登录
其他帐号登录:
我的资料
留言
回到顶部