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【金评】贸易战风险降温,美联储纪要本周登场

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周一(5月21日)亚洲时段,金价开盘后小幅回落,多空双方仍交战于1290美元一线。周末,中美双方宣布不打贸易战,令避险情绪缓和,部分避险资金选择退出黄金市场。上一交易日,美债收益率大跌提振金价反弹,但美元仍企稳于高位,抑制了金价涨幅。展望本周,美联储5月货币政策会议纪要将于周三(5月23日)出炉,关于美联储的加息路径的预期可能将主导本周金价走势。
 据道明证券大宗商品策略师Ryan McKay分析称,金价若想重回1300美元之上,需视美元脸色。而美联储货币政策走向将对美元走势造成最直接影响。鉴于美债收益率曲线扁平并未改变,以及美联储能够容忍通胀轻微过热,今年加息三次仍是主基调。因此,预计美元有望逐渐回落,而金价下半年有望重回1330美元之上。

Capital Economics分析师Simona Gambarini则认为,本周出炉的美联储会议纪要的主要看点将集中于美联储委员对于通胀前景的看法,只要美联储未传达出通胀可能失控的信号,则市场对纪要的反应预计不会很大。对于黄金,Gambarini表示,金价在当前价位具备吸引力,年底有望重新回到1300美元之上。

对此,Gambarini分析称,地缘政治局势变化可能是短期内扶持金价重拾升势的主要推手。虽然中美贸易战担忧暂告一段落,但围绕伊朗、叙利亚等中东局势仍存在诸多变数,或为金价反弹埋下伏笔。

而另一位来自Capital Economics的经济学家Andrew Hunter分析称,鉴于美联储在5月决定维持利率不变,且几乎没有迹象表明政策前景出现重大转变,5月会议纪的影响程度料将有限。

Hunter预计,纪要的一些新见解可能是关于美联储对通胀的看法,尤其是政策声明中关于通胀对称目标的解释。据Hunter认为,“对称”这一措辞可能意味着美联储能够容忍通胀水平于短期内超过目标水平2%。

中美不打贸易战


据新华社于上周日(5月20日)报道,习近平主席特使、国务院副总理刘鹤率领的中方代表团和包括财政部长姆努钦、商务部长罗斯和贸易代表莱特希泽等成员的美方代表团就贸易问题进行了建设性磋商。

双方同意,将采取有效措施实质性减少美对华货物贸易逆差。为满足中国人民不断增长的消费需求和促进高质量经济发展,中方将大量增加自美购买商品和服务。这也有助于美国经济增长和就业。

双方同意有意义地增加美国农产品和能源出口,美方将派团赴华讨论具体事项。

双方就扩大制造业产品和服务贸易进行了讨论,就创造有利条件增加上述领域的贸易达成共识。

正在对美国进行访问的习近平主席特使、中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤于当地时间19日上午接受了媒体采访。他表示,此次中美经贸磋商的最大成果是双方达成共识,不打贸易战,并停止互相加征关税。

ING:黄金仍值得持有


荷兰国际集团(ING)大宗商品策略师Oliver Nugent分析称,尽管金价短期内仍可能运行于1300美元下方,但三大驱动因素将支撑金价。另据Nugent预计,金价不会进一步下跌,但将在未来几个月表现黯淡。

该分析师认为,尽管对于一些以主动型策略为主的基金经理而言,黄金在短期内很难获得超额收益。但从黄金长期持有者以及潜在消费者的角度来看,当前价格是具备吸引力的。同时黄金ETF持有量上升至2013年以来的最高水平,在价格下跌后几乎没有变动的迹象。

另一个关键因素则是美元可能会在今年晚些时候逆转涨势,因美国的不确定性而承压。 Nugent表示,市场所关注的是收益率曲线趋平以及美国财政赤字日益扩大,可能会加剧美国的政策不确定性,并意味着美元的逆转。

同时,实物黄金需求也将在推高金价方面发挥关键作用。 Nugent指出,虽然美元走势及美联储政策走向对金价影响深远,但黄金市场供需面变化,也是决定价格的一大主要因素。预计随着黄金供给面趋于收紧,金价将因此受到支撑。黄金一季度疲软的实际需求很可能只是暂时的。

除此之外,还有一些地缘政治问题可能会卷土重来,并提振金价,其中包括朝鲜核谈判以及欧盟与美国之间的贸易僵局。

荷兰国际集团(ING)表示,即使金价继续低于每盎司1300美元,持有黄金的基本理由依然完好。该机构还列出了三个支撑金价的主要驱动因素,即实物需求、地缘政治和通胀情况。


支撑金价的三个主要因素


荷兰国际集团的大宗商品策略师纽金特(Oliver Nugent)在上周五发布的一份报告中表示:“我们关注实物需求、地缘政治和通胀对金价的支撑作用。”

上周,金价今年首次收于每盎司1300美元以下,此前金价创下2017年12月以来的最大单周跌幅。5月16日金价的跌幅最大,当天暴跌逾2%。

金价可能不会继续下跌


荷兰国际集团表示,预计金价不会进一步下跌。但是,该机构依然预测,未来几个月在出现重大反弹之前,黄金将表现暗淡。

纽金特称:“事情不应该变得更糟,但看到改善还需要时间。我们预计,长期持有者/消费者将为金价提供支撑,即便黄金被基金经理所回避,因为后者寻求更有吸引力的短期回报。”

纽金特补充称,黄金将坚守阵地的一个迹象是,ETF持有量上升至2013年以来的最高水平,在价格下跌后几乎没有平仓的迹象。

另一个关键因素是,荷兰国际集团预计,因为美国方面不确定性的施压,美元可能会在今年晚些时候逆转涨势。

纽金特表示:“我们关注的是收益率曲线趋平,以及不断扩大的双重贸易赤字,而不是中期大选和短期贸易争端。我们不认为,相比其他因素,利率和美元更能引导金价走势。但是,在缓冲低点方面,紧缩实体市场的影响将起到越来越大的作用。”

这位策略师还指出,今年第一季度疲软的实际黄金需求很可能是暂时的现象。世界黄金协会估计,第一季度的黄金需求下降了7%,这是10年来的最低点,主要是因为印度需求减少了12%。然而,正如世界黄金协会指出的那样,第一季度印度举办婚礼的好日子相对较少,因此对该季度的黄金需求造成冲击。第一季度印度只有7天这样的好日子,而今年剩余时间还有33天这样的好日子。

纽金特补充称,除此之外,一些地缘政治问题可能会卷土重来,并增加对金价的支撑力量。这些问题包括朝鲜谈判,以及欧盟与美国之间的贸易僵局。

机构预测金价走势


实际上,除了荷兰国际,还有不少机构也给出了他们的金价预测。

法国农业信贷银行称,黄金看起来很有吸引力,下跌空间有限。该银行的策略师Valentin Marinov和Manuel Oliveri撰写报告称,美元近期的反弹使黄金跌至值得投资的水平,下行风险“有限”。尽管全球风险情绪相对不稳定,黄金过去几周大部分时间都面临压力;美国市场利率走高带动美元走强,拖累金价下跌。

这两位策略师称,目前的金价是“有吸引力的买入机会”,建议投资者以1289美元/盎司的价格买入,目标价为1380美元/盎司,止损1245美元/盎司。他预测金价在2018年底将接近1380美元/盎司。

凯投宏观认为,金价下跌空间有限,维持金价全年于1300美元/盎司附近震荡的判断。该行分析师Simona Gambarini分析称,三大理由支撑金价,预计全年金价维持于1300美元。

Gambarini指出,首先,今年以来,黄金主要消费国如中国和印度等国对黄金需求相对较低;但随着金价跌破1300美元,预计这些国家对黄金的需求将有所回升;据历史数据显示,这些国家对黄金的需求受价格波动影响较大。

他还认为,金价下跌主要受美元走强影响;但随着欧元兑美元已经累计较大跌幅,预计欧元随时有反弹可能,尤其在诸如意大利脱欧等风险得到释放后;届时,美元料将承压,而金价将受益。

最后,这位分析师表示,随着通胀抬头迹象愈发明显,且全球主要央行货币政策收紧步伐普遍不及预期,对于通胀侵蚀名义利率的担忧加剧可能促使更多投资者买入黄金,以对冲通胀风险。

不过,也有机构持有不同观点。荷兰银行认为,美国10年期国债收益率可能触及3.2%,金价面临进一步下跌风险。

德国商业银行指出,美债收益率上升施压金价。该银行商品分析师Carsten Fritsch表示,美元和美国国债收益率上升继续施压金价;10年期美债收益率进一步攀升至3.12%;这利好美元,利空欧元以及黄金,因为黄金不会产生利息。

综合以上分析,小编认为,随着中美同意停打贸易战,金价因此承压。但是,相比之下,就如许多分析机构指出的那样,未来的利好因素似乎更多,能对金价起到支撑,金价未来的跌幅有限。

北京时间5月21日9:50,现货黄金报1290.28美元/盎司。

现货黄金15分钟走势图



文章分类: 国际财经
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