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【金评】利率预期狂飙,金价重挫失守千三大关

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周三(5月16日)亚洲时段,金价小幅上涨,但仍难扭转前日大跌所造成的创伤。前一交易日,金价大幅下跌近23美元,并失守1300美元大关。这主要源于美债收益率大幅上涨,一举突破3%,并带动美元大涨。据CME集团“美联储观察”工具显示,联邦利率基金期货走势暗示,美联储今年加息四次的可能性已提升至54%。
 对于美债收益率近期的强势上行,华尔街巨鳄高盛给出的观点是,由于美国政府财政赤字不断扩大,使得美国政府不得不加大力度发行美债,已缓和债务压力。同时,由于受到美联储缩减购债规模影响,美债潜在的供给过剩压力凸显,迫使美国政府不得不提升利率水平,以吸引买家。

而Hantec市场分析师Richard Perry则认为,美债收益率一举突破3%大关,一方面源于美国与其他国家货币市场利差扩大所驱动。另一方面,中美贸易谈判正朝乐观方向发展,缓和了此前市场对贸易战的担忧。

同时,美债收益率大涨,还受到周二公布的美国经济数据普遍好于预期所推动。据GoldMining集团执行副总裁Jeff Wright认为,周二(5月15日)公布的美国经济数据整体表现良好,美国零售数据与预期持平,纽约联储制造业指数、NAHB房产市场指数则纷纷好预期。这进一步推升了美联储提升利率的预期,从而提振美元打压金价。

具体数据显示,美国4月零售销售月率为0.3%,与预期持平。美国5月纽约联储制造业指数为20.1,好于预期的15。而美国5月NAHB房产市场指数录得70,好于预期的69。

在这些数据中,美国零售销售数据影响力最大,据分析,虽然美国4月零售温和增长,但消费者支出出现了加速增长的趋势。汽油价格上涨令可自由支配支出承压,但消费者支出在第一季度大幅放缓后,出现了加速增长的趋势。

地缘局势方面,朝鲜局势再生变数。据韩联社报道,朝鲜方面已经取消了与韩国的高层会谈计划,并警告称可能取消与美国的高层会谈。朝鲜方面给出的理由则是反对美国和韩国进行的军事演习。同时,美国正式将大使馆迁至耶路撒冷,导致巴勒斯坦和以色列边境冲突不断,结合美国退出伊朗核协议后潜在风险尚未释放,地缘局势不确性仍有可能支撑金价反弹。

高盛预计利率将大幅上涨


据高盛认为,美国预算赤字和失业率反向而行,可能会导致利率大幅上升。该行表示,美国预算赤字和失业率反向而行,这在二战后的和平时期从未发生过,可能会导致利率大幅上升。

高盛预计,明年底10年期美债收益率可能达到3.6%。此前那,美国赤字上升,原因在于美国国会接二连三地通过财政刺激计划,包括去年底通过的1.5万亿美元的减税法案及1.3万亿美元的支出法案。

而二战后美国赤字上升而失业率下降只发生在朝鲜战争及越南战争期间。为了应付日益增加的债务负担,美国不得不发行更多债券,与此同时,美联储还在缩减资产负债表。债券供应增加而买家减少,意味着美国政府将不得不支付债券投资者更高的利息,这将意味着利率上升。

高盛预估,美国债务占GDP的比重将从目前的4%上升至2021财年的5.5%。此外,高盛预计美国联邦利率将上升60个基点,其中上升的赤字可能贡献30个基点。

图:美债收益率突破3%

美国经济增长动能强劲


美国商务部报告称,尽管4月份零售额增长0.3%,但前几个月的数据却从此前报道的0.6%上调至0.8%。

核心零售额上个月增长了0.3%,但4月份的数据从此前的0.2%上调至0.4%。报告指出,消费支出有望在第一季度出现疲软后反弹。

美国4月零售销售温和增长,4月消费者支出在第一季度大幅放缓后,出现了加速增长的趋势,表明美国经济增长动能强劲,或进一步巩固美联储6月加息的决心。

地缘政治风险无力提振金价走强


此外,尽管以色列军队周一在加沙边境开枪打死数十名巴勒斯坦抗议者,特朗普政府高调开放美国驻耶路撒冷大使馆,使局势紧张到沸点。

但黄金投资者关注的是美元。随着美国10年期美国国债收益率触及3.047%,为2014年初以来最高的通胀预期。美元兑一篮子货币走高,令许多其他国家的借贷成本上升。

投资者对于金价无法对受地缘政治驱动因素作出反弹而感到越来越失望。

美联储6月加息预期热度不减


Saxo Bank商品策略主管Ole Hansen表示:“我们反对债券收益率、美元,以及油价上涨在这个阶段加速了美国加息的预期,这是由于通货膨胀的风险。”

克利夫兰联邦储备主席、2018年FOMC票委梅斯特于周一重申了她对渐进加息的支持,因为通货膨胀还没有以持续的方式达到美国央行的2%的目标。

当前投资者已经充分预期美联储料将在6月会议上升息,并且下半年还将有一次加息。但美联储官员近来频频给此前市场一度热炒的年内加速预期降温。

美国加息往往会推高美元汇率,推高债券收益率,使以美元计价的黄金对其他货币的持有者更为昂贵,并削弱黄金等非收益资产的吸引力。较高的国债收益率可能意味着黄金的疲软,就像其他大宗商品一样。

澳新银行分析师Daniel Hynes在报告中表示:“市场一直在等待美联储下次加息,6月加息几乎板上钉钉。金价将面临继续承压的局面,直到美联储完成6月加息。”

中美贸易局势显乐观倾向


另一方面,因投资者对中美贸易紧张局势将缓解的憧憬,也是推高美元走强、金价承压的有力因素之一。

特朗普承诺帮助中国中兴通讯之后,中美贸易紧张形势缓解,支撑10年期美债收益率在本周走高。特朗普上周表示,正和中国国家主席习近平共同合作,为中兴通讯一事找出解决办法。

白宫晚些时候称,特朗普期望商务部部长罗斯做出独立的决定。罗斯在出席于首都华盛顿举行的一项活动时表示,美国将考虑是否有其他方式来处理中兴通讯违返美国制裁法的行为。

中国副总理刘鹤计划于5月15日至19日赴美访问,同美方经济团队继续就两国经贸问题进行磋商。中方愿与美方共同努力,推动即将举行的这次经贸问题磋商取得积极、建设性成果。

鉴于双方在谈判前都展现了积极姿态,市场面临的这一重大不确定因素得以显著缓解,避险资产黄金出现溃败。



技术分析


据新加坡财富管理公司首席市场策略师Colin Cieszynski表示,如果金价在未来48小时内迅速回升至1305美元以上,则1300美元关口仍将是重要心理防线 。但如果,金价反弹无力,则1300美元将从支撑转化为重要阻力,同时不排除金价继续大幅下探的可能。


文章分类: 国际财经
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