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【要闻】美股或快速陷熊市并经历“失去的10年”,都怪美联储?

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Stifel首席股票策略师Barry Bannister指出,如果美联储犯错,美股将以异常快的速度进入熊市,并经历“失去的10年”。


贸易政策的不确定性或许是美股目前的主要驱动因素,但美股面临的真正政策风险来自美联储。美股的潜在跌幅比投资者目前预期的可能要大得多。

上周,美联储主席鲍威尔表示,美国经济前景增强,但对未来的货币政策却是喜忧参半。美联储上调了利率,但预计今年一共加息3次。鉴于不少投资者预计今年加息4次,一些人将美联储加息3次的预期视作鸽派信号。然而,美联储上调了2019年和2020年的预期加息次数。

Stifel首席股票策略师Barry Bannister表示,美联储2019年和2020年的利率政策更加鹰派让人担忧,这增加了美联储在货币政策上犯错的风险。

股市的任何下跌都可能异常快,这是由政策风险造成的,而不是GDP疲软。投资者需要多一些恐惧,因为我们的最佳模型指向熊市,以及股市丢失的10年。”

Bannister辩称,鲍威尔领导下的美联储“希望淡出美联储救市(Fed put)” ,也就是美联储为避免经济衰退而对金融市场采取紧急援助措施。“代价可能是16%的市盈率下降。”

预计未来几年美联储将频繁加息。一些投资者担心,若通胀显著上升,美联储或加快升息步伐。“或许美联储并非真的犯了错误,而是市场担心美联储可能会犯错。”

股市剧烈震荡更加频繁


熊市通常被定义为从股市峰值下跌20%。目前,标普500指数从今年1月触及的纪录高位已下跌近9.3%,道琼斯工业平均指数回落10.4%,纳斯达克指数回落9%。道指和标普500都已陷入技术性回调,意味着它们自高位已下跌10%且未恢复。道指的回调是历史上自高位最快的回调之一。

上周,美股主要股指遭遇逾两年来最大周跌幅,主要因贸易政策的不确定性。上周四(3月22日),道指暴跌逾700点。上周五(3月23日),道指再度大跌424点,与此同时,纳指大跌2.43%。股市的剧烈震荡延续到本周。本周二(3月27日),美股再次大跌。受科技股的拖累,道指收跌近350点,并进入回调领域。纳指盘中一度跌超3.5%,最终收跌近3%。标普跌约1.7%。

股市的这些震荡正值投资者大量暴露于股市之际。美国最大的互联网券商之一TD Ameritrade近期发布报告称,其散户客户的股市敞口在2017结束时创纪录高位。摩根士丹利指出,总部设在旧金山的金融服务公司嘉信理财(Charles Schwab)的现金结余在12月份触及纪录低位。与此同时,AAII股市分配指数升至70%以上,接近2000年以来的最高水平。

对Bannister来说,所有这些数据似乎发出不详的预警。他表示:“未来10年,家庭对股票的持有量与标普500的总回报呈负相关。这意味着当家庭的股票持有量增加时,标普500的回报下降。反之亦然。”

Bannister表示,“在美联储近几年的泡沫之后,我们的模型目前指向股市未来快速下跌20%。”


《华尔街日报》上周六(3月24日)报道称,纽约联储董事会曾推荐旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams)作为现任主席杜德利的继任者。这一报道引发了纽约市,州和其他民选官员的不满


威廉姆斯当选不利于多样化


当地时间周三(3月28日),民主党人发表了对美联储领导层缺乏种族和性别多样性的担忧。

这种抗议可能标志着对纽约联储新任领导者的审查将会升级,同时也是对美联储主席鲍威尔试图让美联储摆脱政治影响力的挑战。

民主党参议员Kirsten Gillibrand在一份声明中说:“纽约联储从来没有被女人或者有色人种领导过,而这一切需要改变。增加一个这样的优质候选人不应该被忽略。”他同时还敦促国会对整个选举过程进行监督。

本周早些时候,美国参议员Elizabeth Warren也呼吁对整个筛选过程召开国会听证会。

两地方联储均保持沉默


纽约联储和旧金山联储3月28日拒绝对此发表评论,联邦储备委员会也同样保持缄默。纽约联储在3月16日表示,它正在考虑从“少数的”最终候选人中选择一个人以取代杜德利,杜德利计划在今年年中下台。

不管是威廉姆斯还是杜德利,两人都是白人和专业经济学家,虽然他们在促进央行内部多样性的贡献似乎有所不同。

2016年,旧金山联储高级行政人员中少数族裔的比例从15%上升到46%,这在12家联邦银行中已经是最高的比例,而2011年威廉姆斯刚刚接管该央行时这一比例只有15%。此外,纽约联储2016年少数族裔的比例则只有11%。

美联储12家地方央行每年会向国会上交多元化报告,2017年的数据将会在今年三月末公布。

纽约联储主席地位


纽约联储主席经常被视为美联储影响力第二大的决策者,又叫美联储的“二号人物”。当选者拥有对利率设置的永久性投票权;可担任货币政策委员会的副主席;监督包括4.4万亿美元资产在内的市场运作;发挥对各大央行的监督作用。

纽约市长Bill de Blasio在单独声明中表示:“纽约联储新的领导人要能够为我们所有人服务,而不仅仅是为华尔街和那1%的人提供服务。”

纽约市审计长Scott Stringer和34位州议员业发布信函敦促美联储主席和纽约联储考虑候选人的多样性。

尽管如此,根据两名消息人士,关于被提名人的最终决定还未做出。

威廉姆斯长期任美联储经济学家兼政策制定者,此外他也是一位典型的鹰派人士,如果其当真成为美联储的“二号人物’,那么加息次数会只增不减,3月21日他还曾表示对于4月或6月加息持开放立场


文章分类: 市场统计
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