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【汇评】中美就贸易分歧首度谈判,日元成汇市“香饽饽”

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周一(3月26日)美元日元徘徊于16个月低点,日内小幅走高。汇价已于上周下跌1.2%,因对全球贸易战争的担忧挥之不去,以及对东京政治动向的谨慎。截止当前,美元兑日元现报104.94,涨幅0.19%。

美国总统特朗普对中国商品征收关税,使世界上两个最大经济体更接近贸易战。随着美国和中国之间的贸易紧张关系加剧,引发了对全球经济增长的担忧。

大和证券资深外汇策略师Yukio Ishizuki表示:“由于对美国和中国在贸易问题上的担忧,以及周二日本国会的证词,几乎没有参与者愿意购买美元。”

本周,两大超级大国之间针锋相对的最新一轮较量将使交易员们措手不及。市场投资者寻求“风险规避”交易,受此影响,作为老牌避险货币的日元成最大受益者。但更多的投机者正在涌入,任何逆转都可能是突如其来的、充满暴力的。

美国和中国正在谈判,以改善美国进入中国市场的机会。如果中美谈判取得进展,避免贸易战,风险资产的反弹可能会引起关注。外汇市场将关注美国和中国是否会软化或强化它们在贸易方面的立场。

除了对贸易战风险加剧的担忧,有关日本政治丑闻可能加深的观点,也被认为提振了日元汇率。周二,日本首相安倍晋三将在国会作证,这一丑闻的关键人物之一,就是日本首相安倍晋三。

安倍发起的所谓“安倍经济学”经济措施,是过去几年让日元贬值的一个因素,让出口商受益。任何导致总理支持率下降的事件都被视为削弱了他保持安倍经济学的能力。

日本在宏观日历上有一个安静的星期,交易商将关注美国的最终GDP数据,将于周三中午12点30分公布,而日本将在周四晚11点30分看到3月的CPI数据。

上周(3月19日-3月23日)对全球金融市场而言,可谓重磅事件接踵而至,先是全球央行的龙头老大美联储升息,接着又是美国总统特朗普把关税大棒挥向中国,此外还有多家央行召开会议。这些事件紧紧牵动着市场神经,主要货币跟随起伏。

美联储在上周三会议上一如市场预期上调利率,这是美联储2018年以来的首次升息,也是新任主席鲍威尔主持的第一次政策会议。但美联储维持今年升息三次的预期,让原本押注美联储今年准备升息四次的市场人士颇感失望,从而导致美元不涨反跌,重回90下方。

而就在美联储升息余波尚未平息之际,特朗普又挥起了关税大棒,他在周四(3月22日)签署一份总统备忘录,可能对最高达600亿美元的中国进口商品征收关税,这使得贸易战担忧再度升温。受此影响,日元等避险货币受到追捧,美元兑日元创2016年11月以来新低。

大洋彼岸,英国央行在上周四会议上按兵不动,但内部却出现了分歧,有两位政策委员意外投票支持升息,使得市场对于该央行将在5月进行2008年金融危机后第二次升息的信心得到了提振。

美联储升息,但打压加速从紧预期


美联储上周三将联邦基金利率区间上调25个基点至1.50-1.75%,并预计2018年至少再升息两次,明年再升息三次。美联储指出,通胀在多年徘徊在2%目标之下,加之近期经济增长动能增强,通胀最终会回升。

美联储还小幅上调了对长期中性利率的预估。John Hancock Investments市场策略师Matt Miskin表示:“美联储新主席上任,开篇略显鹰派基调。”

新任主席鲍威尔亦表示,美联储保持在逐步升息的路径上,但需要防范通胀。不过,他维持美联储今年升息三次的预期,让交易员们颇感失望,他们原本押注因为劳动力市场接近充分就业,美联储准备今年升息四次。这导致美元指数周三收盘暴跌0.80%重回90关口下方。

东京巴克莱资深策略分析师Shin Kadota称:“美联储今年升息三次,或甚至四次,对汇市都不会是太大的意外,汇市完全预期美联储将持续政策正常化。另一方面,市场仍有消化其他央行政策正常化的空间。美元需要一个大大的意外才会冲高向上,而这次美联储会议却没有提供这样的意外。”

特朗普接连挥舞关税大棒


特朗普继前不久向进口钢铝开刀,又再度挥起关税大棒,他在周四签署一份总统备忘录,可能对最高达600亿美元的中国进口商品征收关税。这在美联储升息余波未平之际又掀起波澜。

中国商务部周五称,301调查无视WTO规则,中国将坚决捍卫合法权益,下一步将密切观察进展,一旦美国实施中国将坚决出手,中方的准备是全面的;不过商务部也称,目前中美双方的沟通渠道是畅通的。

不过根据备忘录中条款,特朗普只有在咨询期过后才会针对中国的进口商品采取行动,这或许给行业游说人士和国会议员留下机会,设法冲淡这项针对将近1300项产品的目标清单。同时也让中国获得了应对特朗普行动的空间,降低北京方面立即采取激烈报复行动的风险。

尽管如此,贸易战担忧还是升温,由此引发的不安情绪触发一波避险潮,黄金、日元等避险货币受到青睐。美元兑日元不仅轻易失守105整数关口,并一度低见104.62,创下2016年11月以来的最低。

伦敦经济机构TS Lombard全球宏观经济研究主管Dario Perkins表示:“即使没有形成全面贸易战,紧张情势有可能持续升温。这可能影响全球供应链,打击企业信心。”

特朗普对钢铝分别征收25%与10%进口关税的规定周五生效。他在周四晚间发布的总统公告中表示,在当前讨论仍持续进行之际,将暂时不对阿根廷、澳洲、巴西、韩国、加拿大、墨西哥和欧盟加征钢铝关税,到2018年5月1日截止。

日本央行退出宽松仍遥遥无期


日本央行副总裁若田部昌澄周五表示,消费者物价上升速度不够快,若有可能央行应加强政策立场。这突显刺激政策实施数年之后,日本通胀前景仍然温和。

数据显示,日本2月扣除生鲜食品和能源的核心消费者物价指数(CPI)较上年同期上升0.5%;2月包括油品但扣除生鲜食品的全国核心消费者物价指数(CPI)较上年同期上升1.0%。

瑞穗总合研究所资深分析师Yusuke Ichikawa表示:“剔除能源价格因素后,CPI的上升态势看起来似乎没有可持续性。现实情况是再度放宽政策的空间已经不大。目前日本央行进退两难。”

日本央行行长黑田东彦获准继续第二个五年任期。两位新任副行长也加入央行的领导团队,但如果物价不能加速上升,日本央行会如何应对还存在不确定性。

况且因深陷政治丑闻的现任财相麻生太郎面临落马。麻生曾经表示,货币政策能做的事有其极限,进一步扩大刺激对经济没什么益处。瑞穗证券首席经济分析师上野泰也表示:“如果没了麻生太郎,安倍政府将会在财政及货币政策上失去节制。”言下之意,日元避险需求面临来自日本内部的刺激因素将会加剧。

英国央行内部出现分歧


英国央行周四保持利率不变,但两位政策委员会意外投票支持升息,这提振了投资者对央行将在5月进行2008年金融危机后第二次升息的信心。英镑兑美元本周刷新2月2日以来新高至1.4211。

英国央行货币政策委员会以7:2投票决定保持利率在0.5%不变,但称可能需要“持续不断收紧”政策,以使通胀从2月的2.7%回落至2%的目标。

两位在去年率先呼吁升息的货币政策委员麦卡弗蒂和桑德斯表示,是时候将利率推升至紧急水平之上。过去十年间,英国央行基准利率多数时候都保持在纪录低位。

Fidelity International的基金经理Ed Monk说:“英国央行向借款人发出的信号已经非常明确——准备好迎接升息。”

本周初,英国与欧盟就避免明年出现“断崖式”脱欧达成过渡期协议。英国将在未来21个月,即2020年底前实质上成为没有投票权的欧盟成员国,消息一经确认,英镑急升。

欧银年内结束购债预期上升


除去美元走弱,市场再度押注欧洲央行(ECB)今年将逐渐缩减购债,并可能于2019年中期升息,欧元兑美元结束周线两连阴,收涨0.52%至1.2352。

消息人士称,欧洲央行决策者将讨论焦点从量化宽松(QE)转至预期的利率路径,因即便一些最偏鸽派的利率决策者也认为,大规模购债需要在今年结束。这使得欧元受到支撑。

五位直接了解讨论情况的消息人士对外界透露称,决策者对包括在2019年中以前升息一次的市场预期感到满意,讨论越来越多地集中在之后的升息步伐上。由于通胀缓慢回升,一些人希望抑制未来的升息预期。

商品货币本周喜忧参半


澳大利亚2月就业形势意外不佳,加上中、美贸易关系趋紧,进一步打压澳洲联储年内升息预期。澳元兑美元终盘收跌,并录得全新12月22日当周以来新低至0.7669。

澳大利亚2月新增就业人口1.75万人,较前值高出0.15万人,但与新增2万人的市场预期值存在落差;而澳大利亚2月季调后失业率录得5.60%,不仅高出前值和预期值0.1个百分点,更是比澳洲联储预计的完全就业高出了0.6个百分点。

如果美国的贸易保护措施引发中国针锋相对的报复措施,作为全球供应链中基础大宗商品的供应方,澳大利亚将蒙受重大损失。中国是几种大宗商品的关键消费国。

得益于两大原油期货价格本周暴涨逾5.6%,以及美国政府软化对NAFTA立场,加元表现出明显的低位反弹格局。美元兑加元连破1.30和1.29两大关口,终盘大幅收跌1.56%至1.2891。

有媒体报导,美国政府已放弃了有争议的汽车出口至美国方面的要求,为最新版本北美自由贸易协定(NAFTA)达成协议移除了一大路障。

新加坡INTL FCStone Ltd全球支付部门外汇交易员Mingze Wu说:“近期前景肯定围绕着NAFTA和特朗普的关税事宜。目前关于特朗普将如何协商NAFTA新条款仍存在不确定性,但和以前他刚当上美国总统时对NAFTA的措辞相比,现在的迹象看来不错。”


技术分析


美元兑日元今日小幅走高,于104.94附近,当前保持低位小幅横盘。如果美元不能很快开始复苏的话,3月份将是美元兑日元的连续第三个月下跌。

日线图显示,市场看跌意愿依然坚挺,技术指标继续在负值区域内大幅下降。在4小时图表中,技术指标接近超卖区域,没有改变方向的目的,未来可能进一步跌至103.00附近。

若汇价跌破104.60,近期下方关注104.25以及104.00-103.90区间支撑性。另一方面,若汇价自104.60处受到支撑,有所回升,上方依次关注105.30以及105.60。若依次上破,则关注106.00关口及106.60。


文章分类: 国际财经
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