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【币评】双重利空暴击比特币,英国央行行长一言令其起死回生

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周一(3月19日)早些时候,比特币在3个小时内上涨超700美元,收回了周末从8600美元跌至7300美元的大部分跌幅。但Coinbase数据显示,比特币价格在过去7日内依然下跌了15%。


比特币广告禁令


交易员们不确定什么因素导致了之后的快速反弹,但是导致比特币走弱的可能的广告禁令表示愤慨。早些时候,推特表示说正在着手准备全球首次代币发行(ICO)、代币销售以及加密钱包的广告禁令,这个新政策有望两周内推出。

这一举措可能会导致其他科技业的巨头对于加密货币的广告进行限制,并致力于打击对于加密货币的欺诈行为。

谷歌上一周(3月12日)宣布更新自己的金融服务政策,并表示将在6月限制加密货币以及相关内容的广告。

世界上第二大在线广告服务商Facebook也在1月表示,将会禁止所有推广加密货币的广告,以防止所谓的“与误导和欺骗性质的促销行为联系紧密的金融产品与服务”。

BitBull资本CEO乔·迪帕斯奎尔表示,Facebook是早些时候公布的,现在推特也开始有相关的传闻了,大部分的加密货币都是以零售方式购买的,因此这些广告商的政策将会对加密货币的需求产生负面影响。

乔还指出,过高的挖矿费用也是引起比特币价格回落的重要因素。比特币的矿工们通过软件来解决数学问题,同时被给予比特币作为回报。不过现在每挖出一枚的成本已经达到了8000美元。

现在比特币的价格已经低于这一水平,对于矿工们而言就缺乏明显的吸引力,除非产出大于消耗。


监管施压


在过去的几周,监管当面的担忧也打压了比特币。

2周前美国证券交易委员会宣布将会加大对于加密货币的监管,同时市场传来香港的加密货币交易所Binance账户被盗的消息,使得比特币自11000美元出现了大幅的回落


G20本周一将于阿根廷首都布宜诺斯艾利斯开幕,对于加密货币以及比特币的讨论将会在周二(3月20日)的闭门会议上举行,同时有可能会在随后的新闻发布会进行进一步的讨论。

卡尼否认加密货币会给金融稳定带来风险


广告禁令频频以及Mt.Gox受托人抛售行为悬而未决,同时G20可能会在全球范围内加强对于加密货币的监管,这些消息是促使加密货币周末走弱的主要驱动因素。但随着英国央行金融稳定委员会(FSB)反对加强对于加密货币监管的呼声,加密货币再次出现了快速的拉升。

英国央行行长卡尼称,加密货币并未给金融稳定带来风险。卡尼是作为英国央行金融稳定委员会主席的名义做此表态的,该消息减弱了市场对“G20会议上或出炉利空比特币等加密货币相关消息”的担忧。

同时随后相关人士表示,全球的监管者将会致力于对于现有制度的审查,而不是额外制定新的制度,并反对一些G20国家对于加密货币监管的呼声。

消息一出,市场立刻出现了大幅的反弹,推升比特币上涨超1000美元,抹去了上周末的大部分跌幅。


对于加密货币的热潮开始于去年,同时加密货币的价格出现了火箭般的上涨,但是仅仅几个月就出现了大幅的回落,这引起了监管当局的注意。但是有迹象表明各国在行动上未能有效的达成一致,金融稳定委员会表示需要更有效的国际协调以弥补数据方面非对称性,从而对加密货币这个快速发展的领域进行有效的监管。

比特币泡沫是否有规律可循?专家祭出了检验方法


自2008年中本聪(Satoshi Nakamoto)发行比特币以来,其价格已大幅增长,加密货币已成为一种新兴的资产类别。到2017年底,比特币的价格达到了近2万美元的峰值,但现在却跌到了8500美元左右。比特币爆炸性的增长和波动性使得有关比特币内在价值或基本价值的争论变得愈演愈烈。


比特币在未来会涨至1000万美元/枚?


尽管许多人声称比特币是一种骗局,其价值最终将降至零,但也有人将加密货币的市值与黄金的市值进行了比较。通过将比特币与黄金进行比较,一些市场分析人士预测,比特币的价格在未来竟然将高达1000万美元/枚。鉴于比特币的疯狂走势是许多投资者都领教过的,因此很多人都想知道它下一步会如何发展。

如今关于加密货币的研究,出现了新的文献综述。通过比特币工作量证明机制可发现,拥有越多的节点,它就越有价值。梅特卡夫(Metcalfe)在20世纪80年代提出,网络的价值等于网络节点数的平方。如果按照梅特卡夫定律(Metcalfe 's law)的话,从市盈率、市净率以及股价与现金流比率等指标来看,都可能暗示比特币是大泡沫。

比特币是否是泡沫?测测就知道


在这里,专家开发了一种针对比特币是否是泡沫的检测方法。这一方法结合了梅特卡夫定律,将为比特币和对数周期幂律(LPPLS)模型提供一个基本值,人们用这一方法来检测比特币是否是泡沫。

比特币的基本价值
梅特卡夫定律指出,在一些情况下,网络的价值与网络用户数量成正比。为了使之可视化,从图1中能看到与斜率2的线性关系是符合梅特卡夫定律的。

 (图一)

然而,如图二所示,直接将梅特卡夫定律所预测的市场上限与真正的市场上限进行比较是更有趣的。专家将蓝色和橙色虚线表示为基本支撑位,而粗糙的红色和绿色线,由图1中回归所给出的参数,在基本水平和气泡水平之间下降。

 图二:根据不同的活跃用户的行为,将比特币的市值上限与预测中的上限进行比较。目前的市场情况与2014年初的市场情况相似。

众所周知的是,纵然比特币不时的创出新高,但比特币是泡沫和比特币即将崩溃的传说一直在广为流传,也使得投资者变得惶恐不安。在图三与图四中,人们可以发现,在不到6个月的时间里,比特币是泡沫的说法较以往来说增加了20倍。经研究显示,比特币泡沫的破灭都归因于基本面事件的发生。例如,在2011年时,总部位于日本的加密货币交易所Mt.Gox遭到黑客攻击,导致加密货币的价格下降了88%。在2017年年底,韩国监管机构威胁要关闭当地的加密货币交易所,这引发了比特币价格的大幅下跌。曾经有传言称,毁了比特币的将会是比特币自己。


图三:上面的三角形代表了比特币的市值。用颜色鲜艳的线条引起人们的注意、对其进行编号,并加上日期。下面的三角形显示,四个气泡的高度和长度相同,具有相同的颜色编码,并且有纯双曲幂律和LPPL模型。

有趣的是,尽管这些气泡的高度和长度都有很大的差异,但当它们达到相同的对数高度时,人们就会发现,超指数增长是显而易见的。从这个角度上来说,就像沙堆一样,一旦膨胀的比特币气泡变得足够大,比特币就会崩塌。FX678报道,换句话说,导致比特币崩溃的主要原因是比特币系统本身的不稳定性。

金融泡沫被定性为是一种不可预测的现象,因为股票对数价格常常被假定为服从随机游走。随着投机狂热的加剧,市场接近临界点,受羊群效应驱动,任何微小的扰动都可能引发比特币的崩盘。
如图4所示,在论文中证明了模型为2017年的修正提供了有用的提前警告信息,并在测试后产生了一个置信区间。

 图四:

综上所述,梅特克夫定律提供了基于网络特性的基本价值,利用对数周期幂率(LPPL)模型,人们能够预测比特币市场是否存在泡沫。


文章分类: 国际财经
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