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【汇评】特朗普征税或重创加拿大经济,美欧日局势前景变数多多,汇市暂陷暴风雨前的平静

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因担心美国征收钢材和铝关税将进一步削弱加拿大经济增长,加上近期出炉的加拿大四季度GDP数据大幅低于预期,加元上周刚刚经历近一年来最为糟糕的一周。因担心美国征收钢材和铝关税将进一步削弱加拿大经济增长,加上近期出炉的加拿大四季度GDP数据大幅低于预期,加元上周刚刚经历近一年来最为糟糕的一周。今年迄今为止,加元兑美元已累计下跌了逾2.5%,成为G10货币中表现最差的货币。过去11个交易日中,加元有10个交易日出现下跌。


特朗普关税协议


周一(3月5日),特朗普再用钢铁和铝关税对北美自由贸易协定(NAFTA)谈判施压,表示如果美国、加拿大和墨西哥能签署新的、公平的NAFTA协议,加拿大和墨西哥的钢铁和铝关税或得以豁免。

特朗普的关税威胁为北美自由贸易协定谈判蒙上了一层阴影。3月1日,特朗普宣布对钢材和铝分别征收25%和10%的关税。特朗普突然宣布对钢材和铝征收关税,让正在谈判中的官员措手不及。

美国贸易代表Robert Lighthizer3月5日表示,在总计约30个领域中,谈判者只在6个领域达成一致,在最具争议性的议题上取得的进展很小。Lighthizer补充表示,迄今为止,谈判进展过于缓慢。

Lighthizer表示,如果近期三国无法达成协议,因一系列大选将要来临,美国将暂停谈判。

为了排除政治不确定性,NAFTA重新谈判希望赶在墨西哥总统大选和美国国会中期选举之前完成。今年7月1日,墨西哥将举行总统大选,竞选将于下个月开始。此外,美国将在今年晚些时候进行中期选举。

Lighthizer表示,“所有这些都让我们的工作更加复杂。我认为,谈判的时间越久,我们感受到的政治方面的负面因素就越多。我们将不断努力实现突破。”

美国更希望敲定三方的北美自由贸易协定,但如果谈判失败,特朗普政府将考虑单独与加拿大和墨西哥签署双边协定。

加拿大外交部长弗里兰(Chrystia Freeland)再次重申,对于美国的钢铁和铝关税,加拿大将采取“适当的措施回击”,并表示美国的征税行为“完全不可接受”。

加拿大四季度经济增长疲弱


上周五(3月2日)公布的数据显示,加拿大去年四季度经济增长年率仅为1.7%,低于加拿大央行近期预期的2.5%,也远低于此前4%的增速。今年至今为止,加拿大股市下跌近5%。

特朗普钢铁重税对加拿大的打击尤其大。因加拿大是美国最大的钢材和铝供应国。加拿大近90%的钢材出口至美国,而加拿大的钢材进口占美国钢材进口总量的16%,位列第一位。自加拿大的铝进口也占美国铝进口总量的41%。

特朗普对钢材和铝分别征收25%和10%的关税也会让其它部门的产品变得更加昂贵,比如汽车、国防和航空。这会让市民和公司在其它领域的消费降低,从而影响很多行业。

随着市场预期美联储2018年可能加息4次,加拿大央行将被迫跟随美联储加息,否则加元将冒下行风险。目前,加拿大央行预期2018年仅加息2次。强劲的经济增长已推动加拿大央行自去年7月以来加息3次,但一些因素施压,或阻止加拿大央行在今年5月以前加息。

首先,加拿大四季度经济增长低于加拿大央行预期的增长2.5%。其次,北美自由贸易协定的前景仍不明朗,加拿大、墨西哥和美国之间的谈判陷入困境。如果美国决定退出北美自由贸易协定,对加拿大的经济影响将是巨大的,加拿大央行将不得不延迟任何加息计划。

加拿大决策者将继续密切关注特朗普政府的保护主义举动。目前,第七轮北美自由贸易协定谈判正在墨西哥城举行,谈判并未取得很大进展。

北美自由贸易协定谈判已经让加拿大政府非常头痛,如今,加拿大政府还要应对特朗普将对钢材和关税施加的进口税。由于加拿大近90%的钢材出口至美国,加拿大负担不起与美国的贸易战。但是,迫于压力,加拿大政府将进行强有力的回击,维护加拿大国内的钢铁行业。

加元跌至2017年7月5日以来最低水平


因担心美国征收钢材和铝关税将进一步削弱加拿大经济增长,加上近期出炉的加拿大四季度GDP数据大幅低于预期,加元上周刚刚经历近一年来最为糟糕的一周,市场对于加元的悲观情绪正变得愈发浓烈。

在美国贸易代表Robert Lighthizer对目前的北美自由贸易协定谈判泼冷水后,美元兑加元触及1.3001,为2017年7月5日以来最高水平。

今年迄今为止,美元兑加元已累计上涨逾2.5%,使加元成为G10货币中表现最差的货币。过去11个交易日中,加元有10个交易日出现下跌。

由于担心谈判代表无法达成协议从而导致北美自由贸易协定彻底破裂,近几周来加元持续面临下行压力。而上周四美国总统特朗普宣布他打算对钢铁和铝分别征收25%和10%的基础关税,则进一步加深了投资者对加元的担忧。

周一(3月5日),美元兑加元升至1.2988,升破1.2919的阻力位确认了美元兑加元在中期将自1.2061继续上升。


接下来美元兑加元倾向于回归1.3065斐波那契水平。至于下方,低于1.2888的次要支撑将倾向于中性。但只要美元兑加元在1.2757水平获得支撑,前景仍维持看多。

加元本周的命运很可能将取决于加拿大央行周三举行的利率决议。加拿大央行将于3月7日召开货币政策会议,市场预期加拿大央行将维持基准利率维持在1.25%不变。

全球汇市在周一(3月5日)波澜不兴,美元指数全天都在围绕着90整数关口来回拉锯,各主要货币对的波动幅度也相比前期显著缩窄。市场之所以陷入如此胶着状态,是因为无论是美国、还是欧洲抑或是亚太地区市场,都面在此后即将出炉的诸多关键消息指引下面临政策方面的更多抉择,巨大不确定性当头之下,投资者暂时选择了观望姿态。


美元指数90关口陷入持久战,特朗普出尔反尔市场期盼非农解围


美元指数前期的反弹,在上周后半段因为美国总统特朗普意外发起的贸易争端而戛然而止。然而,在本周一,此前一度阴云密布的全球贸易天空似乎又露出了一丝阳光——在国会大佬的力劝之下,特朗普在贸易争端议题上的口气已经有所松动,这让此前焦虑不已的投资者也暂时缓过了神来。

上周,特朗普在没用任何预兆的情况下突然宣布对进口钢铁和铝材开征税率各自为25%和10%的特别附加关税,这一决定震惊了全世界,美国的主要贸易伙伴国对此都是谴责声一片。而美国国会众议院议长保罗·瑞安在周一也极力规劝特朗普,希望他在情况还没有落到不可收拾地步之前收回成命。

尽管,基于特朗普的性格,“收回成命”显然不是他的选项之一,但这位商人出身,深谙进退之道的总统却也趁机给自己找了一处台阶下,面对贸易战引发的舆情反弹,特朗普表示,如果美国与邻国加拿大和墨西哥之间的“北美自贸协定(NAFTA)”重订谈判能够顺利进展并达成预期目标,那么他确实将有可能考虑放弃开征特别关税的计划。

无论如何,特朗普的这一表态对于市场而言起到了及时雨的效果。于是,周一美股三大指数摆脱了上周以来因为贸易纷争而重新露出的颓势,全线大幅收高。于此同时,美元指数也在90关口暂时企稳。

在此背景下,市场目光正逐步转向美国市场此后即将陆续出炉的2月份各项就业数据。对于即将在3月20日主持任内首次议息会议的美联储新主席鲍威尔而言,当前的就业表现,尤其是此前刚刚露头的薪资加速增长状况能否继续下去,将是其做出加息与否决定的重要参考因素。而其届时在政策新闻发布会上对美联储在年内还能加息多少次的暗示,将在相当大程度上决定美元的中长期走势基调。

欧元区政局消息“正负相抵”,未来前景变数犹存


美元指数徘徊于90关口的同时,欧元汇价也陷入胶着状态。在刚刚过去的周末,同时爆出的两大政治消息的影响相互抵消,令政治因素对于欧元汇率的影响暂时趋于中性。投资者因而也更多地将目光投向了欧洲央行的货币政策。

首先,万种瞩目的意大利大选在周日(3月4日)上演,虽然考虑到该国特殊而复杂的国情,大选计票的过程要耗费比别国更久的时间,官方选举结果也至今没有宣布,但从各路民意调查数据来看,极左翼民粹政党和前总理贝卢斯科尼领导的中右翼联盟基本将瓜分胜利果实,而现任总理真蒂洛尼所在中左翼民主党则遭遇“滑铁卢”,该党领袖、前总理伦齐也已经在当地时间周一宣布引咎辞职。

这意味着在这个欧元区第三大经济体中,亲欧派惨遭失利,而左右两路的“疑欧派”则大获全胜,对于欧元区的稳定性前景而言,这势必是一大噩耗。不过不幸中的万幸在于,反欧的五星运动势必无法得到足够组建新政府所需的多数议席,而贝卢斯科尼领导的中右翼联盟在寻求组阁的过程中也仍会软化在涉欧议题上的立场。因此,前景并不会真的太过可怕。况且,对于当前的初步选举结果,市场也早有心理准备。

于此同时,意大利政局的利空消息,也被德国方面几乎同时传出的好消息的对冲。在经历的近半年160多天的风雨坎坷之后,德国新一届“大联合政府”组建谈判终于在刚刚过去的周末圆满完成,这也意味着现任总理默克尔将开始第四个四年任期,有望成为该国在任时间最长的民选领导人,而有她所主导的欧盟一体化进程也将能够继续推进下去。

在政局正负影响相互对冲之后,欧元的命运同样落到了货币政策制定当局的手中。考虑到现任欧洲央行行长德拉基的任期只剩下了一年多,下一任行长人选的卡位战已经开始,而德拉基在任期最后阶段想留下怎样的政策遗产,也颇受人关注。结合起自去年以来欧洲央行逐步开始撤出强力货币宽松刺激的背景,本周四的欧洲央行政策会议便尤为受到瞩目。

一方面,意大利大选结果令欧元区局势不确定性升温,前景再度蒙阴,另一方面,欧洲经济基本面数据表现又频传捷报,周三即将出炉的欧元区整体GDP终值表现料将创下“后经济危机时代”新高,面对此状况,德拉基及其同僚该如何取舍,也已经提前令市场纠结不已。

日本央行行长黑田将破格连任,日元漫漫熊途或又开启


而在此前汇市总体走势胶着,波澜不惊的大格局下,美元兑日元持续走强的状况则成了汇市唯一的亮点。推动这一走势的关键在于,日本央行新领导层本周正在该国国会接受质询听证,此后便将正式走马上任。在周一副行长候任人选若田部昌澄在国会过场完毕后,周二这一重任落到了行长黑田东彦的身上,若他能够顺利过关,将成为半个多世纪以来首位在5年任期届满后,还能破格继续连任的日本央行行长。

而众所周知,黑田一直是日本首相安倍晋三所提出的“双料宽松”新经济学的忠实拥趸,这意味着一旦他获得连任,日本央行将会把强力宽松政策继续执行到底,这和全球其他主流央行纷纷进入紧缩周期,正是鲜明的反差,如此利率预期落差势必会令日元汇价面临持续重压。所以,日元在汇市一枝独“秀”也便不是什么意外状况。


而从技术图形来看,多空双方美元指数在90关口的反复争夺,也依旧只是中期底部构筑过程中的一个小插曲,此后,如果美元指数能够收复关键的91整数关口,将宣告筑底过程的完成,届时,若配合以美国经济、政治领域的利多消息和美联储的加息决定,美元指数中期反弹浪潮可期。

而相应来看,非美货币颓势已现。虽然,日元汇价上周在美日贸易风波推动下再度录得15个月新高,但行情已是强弩之末,敌不过央行利差的基本面大势。在本周的不确定性消息出尽之后,继续追高美元兑日元,或是顺势良策。


文章分类: 国际财经
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