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【要闻】美股强劲反弹迎新春,小摩断言2018年仍将牛气冲天

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新春佳节之际,美股也似乎迎来春天。美股上周连涨四日,三大股指周内涨幅均超4%,标普500指数创下了五年多以来表现最佳的一周,一扫2月初大跌的阴霾。

摩根大通全球投资专家迪千索(Monica DiCenso)表示,美股在2018年预计仍然能够表现亮眼,但投资者应该放低预期,今年可能很难再出现2017年那样的强劲上涨了。



迪千索表示:“很难想象2017年的美股表现能够再现,当然这并不意味着2018年不能出现强劲反弹。”

分析师之所以下此断言,主要因基本面展现出美国企业仍然能强力发展,这也就断定美股的强劲势头仍能持续。

美股在2017全年飙升


标普500指数在2017年飙升20%,和2014年涨势相近——实际上2014年涨势相对2017年来说仍算是温和,仅上涨11%。

她说:“如果美股从目前水平上涨11%至13%,这在历史上仍然是非常强劲的表现。当观察基本面的时候,会发现仅基于收入增速,美股是很难取得20%至25%的增长的。”

标普500指数如果取得11%的涨幅,那就已经高于历史平均水平了。在过去十年,标普500指数平均涨幅为8%;过去十年中,2008年美股表现最差,下跌39%,2013年表现最佳,上涨30%。

市场基本面表明美股将持续强劲增长


在2月第一周,美股惊现断崖式下跌,道琼斯指数在两个交易日大跌超过1000点,标普500指数也暴跌5%,创下2016年最大跌幅。但在这之后,美股再次展现出其惊人的恢复力:市场强力反弹,道指目前已经接近1月26日的历史高位,两大股指均走出了回调区间,也令2018年美股全年表现转跌为涨。



迪千索认为,美股反弹的关键在于市场的关注点重新回到了对于股票估值重要的点——市场基本面。迪千索表示,此前的快速回调并不像是基于基本面。“考虑到目前收入增速、经济增速和所有企业在上一季度的表现就会发现,基本面确实非常强劲。”

本财报公布季度到目前为止,已有五分之四的标普500上市企业已经公布了第四财季的财报。其中有77%的企业盈利超出预期,78%的企业销售额超出预期。综合来看同比增速预计接近15%。

全年企业发展预计也将延续同样的强劲石头,分析师表示,2018年收入增速预计为18%,比2017年的12%更加强劲。
美国市场在周一(2月19日)将因为总统纪念日休市一天,与此同时,亚洲多处市场则继续因为春节假期而停摆,这意味着此前在农历狗年到来之前就已遭遇“先上蹿、后下跳”行情的全球股市,以及与之联动的其他市场,都迎来了宝贵的喘息调整机会。

在此契机下,投资者将进一步反思近期的经济基本面状况,尤其是上周发布的数据显示美国通胀率继续维稳在高位之后,
美联储的后继反应状况。此前,美联储一直信誓旦旦强调,美国经济总体向好的状况已经足以支撑起当前的加息周期。而投资者唯一忌惮的就是之前在2017年大多数时间仍未达到2%目标的低迷通胀率的拖累。而今,在美国整体CPI连续两个月站稳在2%上方之后,似乎美联储已经在进一步政策紧缩的道路上再无顾虑。

因此,虽然距离美联储3月21日发布下一次利率决议还有超过一个月的时间,但是投资者却已经确信,美联储新主席鲍威尔在上任后主持的这第一次政策会议上,就会毫不犹豫地继续执行加息行动,目的是防止美国经济陷入“过热”。而当前最大的悬疑便是,美联储在年内会否进一步加快紧缩步伐,在每个季度都加息一次——这意味着全年将最终加息四次,而不是如此前大多数业内人士预估的那样加息三次。这对于苦苦挣扎中的美元指数或许是一根救命稻草,但是对美国股市而言却是更多利空。

而问题还在于,在美联储可能进一步调整货币政策,加快加息步伐的同时,美国财政政策的变化则更受关注——首先,在美国总统
特朗普的力推下,美国国会去年年底通过了30多年来力度最大的减税计划,此后,国会驴象两党议员又达成新预算协议,允诺在未来两年间增加3000亿美元额外财政支出。

这便意味着,美国经济处于极其微妙的矛盾格局中,一方面美联储的紧缩政策在给可能过热的经济踩下刹车,另一方面极端宽松的财政政策却又在继续加足油门,这正好与当年
欧元区经济危机期间货币政策宽松和财政政策收紧的格局构成了镜像式的反差。但无论是何种状况,货币政策与财政政策不同步而存在落差的状况,都意味着金融市场会因为此中的不确定性而面临更大的波动。

此前,美股道琼斯指数在1月26日创下26616点的历史新高之后一度跌去了10%,但之后,截止到上周五(2月16日),大盘却又从阶段低点反弹了6%。推动股市出现波动的便是“再通胀”预期下,美联储加速加息动向和美国经济基本面向好两方面相反方向动能下的拉锯战。

业内分析师指出,由于美联储新主席鲍威尔2月初刚刚走马上任,他是会一如预期,延续前任主席耶伦所制定的既定政策路线,还是会另起炉灶开启“鲍威尔新政”,目前依旧是未知数。而在美联储新领导层葫芦里卖的究竟是什么药尚不明晰的状况下,投资者保持足够的谨慎也在所难免。

而与此同时,虽然物价指数在过去几个月间明显回升,但主流分析师仍认为这只是受到了油价回升和最低工资标准上调的影响,而事实却是,互联网大潮下美国经济的结构转型,已经杜绝了恶性通胀的可能性。然而,经济向好和通胀太烫并存的格局,却仍足以推动美联储在年内实行四次加息。

与此同时,相比起美联储的政策前景,投资界普遍认为:美国财政宽松政策的预期效果则更加充满变数。目前的普遍看法是,特朗普所力推的减税与增加投资的政策确实能够在一定程度上加倍提振经济动能,但幅度可能不见得有他本人所期许的那么高。

所以,在距离美联储下次政策会期还有一个月,同时未来一周美国并无重要数据公布的状况下,投资者将趁此机会进一步思忖当前美国的货币与财政政策组合。而同时受到双方面政策左右的美债收益率前景将会成为判断其他市场走向的关键。面对已经抬头的通胀率和国债收益率,美联储各路官员本周开始的密集讲话所做出的品评和预期,或将指引市场的进一步前进方向。
文章分类: 市场统计
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