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【金评】黄金超级周来袭!美元大患未除 重磅数据将引爆汇市大行情

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黄金上周经历了大起大落,在1365-1330区间宽幅震荡。上周初,美国政府经历了关门危机,黄金一度受到支撑,而且知情人士透露,参议院民主党领袖舒默撤回了为美墨边境墙提供资金的方案,若三周后未能达成新的拨款法案,美联邦政府将再次面临停摆风险。

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近日特朗普政府有关贸易和汇率的表态成为市场焦点。特朗普在达沃斯的演讲“风平浪静”,但本周二他将发表任后首份国情咨文,外界猜测他会趁机提及外交和贸易政策,特别是中美贸易、美国重返TPP可能性等话题。上周,努钦表态支持弱美元令现货黄金最高触及1365.95美元/盎司,但之后特朗普的澄清又令黄金暴跌近20美元。

Kitco分析师Neils Christensen指出,考虑到自12月中旬以来黄金的强劲表现,金价出现回调是意料之中,这有助于黄金在长期内继续上涨。上周晚些时候金市出现的抛售压力有可能持续至本周初,但是市场看涨情绪仍然未受损。

CFTC数据显示,截止1月23日当周,黄金投机性净多头头寸再度增加2973手至214684手,不过比起前一周8423手的增幅再度出现了下滑。与此同时,白银投机性净多头头寸则减少了8131手至29081手。

决定交易成败的关键性因素是什么?相信不少投资者脑海中会马上浮现出“进出场时机”。诚然,进场时机的选择会直接决定接下来持仓阶段所承受的压力;出场时机则决定交易的最终盈亏。而对黄金投资者而言,除了进出场时机之外,还有一个同样能够决定交易生死的因素,那就是对“投资标的”的选择。简而言之,投资者需要在不同的市场环境下,选择不一样的黄金交易品种。

美国金融服务学院机构主席约翰逊(Robert Johnson),以及两位来自克瑞顿大学(Creighton University)的金融学教授共同研究发现,黄金期货合约、实物黄金、金矿股和黄金ETF基金等黄金相关交易品种的走势并非一致,有时候甚至完全相反。譬如,从2008年1月25日至2018年1月24日,追踪现货黄金价格的IAU指数上涨了45.1%,同期追踪金矿企业股价的GDX指数则下跌了49.3%,两者的走势存在天壤之别。


 上周欧洲央行决议、日本央行决议似乎都黯然失色,而美国财长努钦和美国总统特朗普的“美元”汇率言论则意外震撼全球。美元持续遭受暴击,连破90、89关口,且连续第七周走低,创下2010年以来的最长连跌。欧元、日元和英镑则掀起狂涨风暴,在岸人民币兑美元也是大幅飙升,上周累计升幅超过700点。黄金延续上扬势头,最高升至2016年以来的高位1365.97美元/盎司,油价则最高触及三年高位。

展望本周,美国总统特朗普国情咨文演讲、美联储1月货币政策会议以及美国1月非农就业报告,将是最重磅的三大事件!此外,美联储青睐的通胀指标——12月核心PCE物价指数、美国ADP就业报告等,以及欧元区GDP、CPI初值等等都将悉数出炉!分析人士指出,美元近期的下跌势头恐怕难有太多缓解,在机构估测看来,月末头寸调整恐怕还将带来强力的抛压。


由此可见,黄金交易品种的选择至关重要,这与股票交易截然不同。约翰逊在接受《巴伦周刊》采访时表示,如果投资者建立股票投资组合,最重要的是对每只股票进场时机的把握,而不是这些股票本身的好坏。相比较而言,如果投资者交易黄金,交易品种的选择有时候会比进出场时机更重要。那么,投资者该如何选择合适的黄金交易品种?这就要取决于市场环境,以及交易初衷。

如果为了对冲股市崩盘风险而买入黄金,那么实物黄金则是较好的选择。约翰逊研究小组通过数据统计,制定了一个关于不同金融资产走势相关性的指标。若相关性系数达到1,则意味着两种金融资产的走势完全吻合;若相关性系数为0,则意味着两者走势无任何联系。研究发现,金矿企业ETF与标普500的相关性处于0.3—0.7的区间,而实物黄金与标普500的相关性只有微弱的0.03。因此,实物黄金是上佳的股市风险对冲资产。

如果为了对冲通胀风险而买入黄金,那么实物黄金将是较好的投资选择。实物黄金与通胀走势的相关性几零,而金矿企业ETF与通胀走势的相关性为0.2—0.4。在通胀走高之际,实物黄金会发挥“保值”的功能,可以在很长的时间内维持价值。值得注意的是,金条是最佳的通胀抵御工具,而非黄金饰物,因金条的变现能力更强。

不过,如果投资者看好金价的走势,寄望于从黄金上涨中获得可观收益,那么黄金期货合约、金矿股则能提供更高的回报。投资者通过使用期货合约的杠杆,可以放大金价上涨的效应,但同时也会增大风险敞口。此外,由于金矿股的波动范围比金价大,投资者往往将金矿企业ETF视为“带杠杆”的投资标的。约翰逊研究发现,金矿股的波幅是实物黄金的1.5—1.8倍。

约翰逊指出,投资者不应该把黄金期货合约、实物黄金、金矿股、黄金ETF等交易品种笼统地归纳为“黄金投资”。事实上,即便在同样的市场环境下,这些黄金相关交易品种的价格走势也可能千差万别。针对不同的情况选择最佳的黄金交易标的,才能让收益最大化。


周一(1月29日)美国12月PCE物价指数

周一21:30将公布美国12月个人支出月率、12月核心PCE物价指数月率以及12月核心PCE物价指数年率,这些是美联储青睐的通胀指标。市场预期12月个人支出月率为0.4%。不及前值0.6%;预期12月核心PCE物价指数年率为1.9%,与前值持平;预期12月核心PCE物价指数月率为0.2%,前值为0.1%。如果数据表现整体超过预期,将增大美联储3月再次加息的概率,有助于美元指数止跌反弹。

此外,欧盟事务部长会议将于周一举行,将签署开始英国脱欧过渡谈判。谈判预计此后不久就将启动。英国希望在3月底前达成一项为期两年的过渡协议。围绕达成协议的乐观预期推动近期英镑升值。

周二(1月30日)欧元区四季度GDP年率初值、特朗普国情咨文、卡尼登场

周二18:00将公布欧元区第四季度GDP年率初值、欧元区1月经济景气指数、欧元区1月工业景气指数以及欧元区1月消费者信心指数终值等重磅数据。过去一年里,欧元区经济数据表现愈发强劲,预计欧元区第四季度GDP年率初值为2.6%,持平于前值。此外,当日还将公布法国第四季度GDP年率初值和德国1月CPI月率初值等欧元区数据。欧洲央行行长德拉基上周未对欧元近期涨势发表强烈的反对意见,反而指出经济数据表明经济增长稳健且广泛,投资者受此鼓舞推高欧元。如果本周数据表现靓丽,欧元/美元可能会更进一步上涨。

周二(时间待定)美国总统特朗普将发表他的首个国情咨文。据一位白宫高级官员称,演讲的主题是“建设一个安全、强大和自豪的美国”;特朗普计划将重点放在就业和经济、基础设施、移民、贸易和国家安全五个主要政策领域中。但外界猜测他会趁机提及外交和贸易政策,特别是中美贸易、美国重返TPP可能性等话题。

周二23:30,英国央行行长卡尼(Mark Carney)将在英国上议院经济事务委员会出席年度听证会,市场将从中寻找有关加息的线索。英国央行今年首个议息会议将于2月8日举行。英镑/美元上周掀起狂涨风暴:连续升破1.39、1.40等五大关口,最高触及1.4344,创下脱欧公投以来最高。

周三(1月31日)中国1月官方制造业PMI、欧元区1月CPI以及美国1月ADP就业人数

周三是重磅数据较为密集的日子,除了常规的API和EIA原油库存外:09:00将公布中国1月官方制造业PMI,预期该数据将略低于前值,至51.5,仍处于荣枯线之上;1月官方非制造业PMI将持平前值,为55。

18:00将公布欧元区12月失业率、欧元区1月CPI年率初值以及欧元区1月CPI月率。分析师认为,受食品和非酒精饮料类的基数效应影响,欧元区1月CPI年率初值将从1.4%下滑至1.3%。

21:15将公布美国1月ADP就业人数,预测值为18万人,前值为25万人。

同样在周三,日本央行将公布审议委员在1月22-23日政策会议中的会议意见摘要。该次会议上,日本央行维持政策不变,央行行长黑田东彦淡化了近期结束刺激措施的前景,因通胀仍然低于央行目标。然而黑田东彦上周五在达沃斯却表示,日本的通胀终于在靠近2%的目标了,导致美元/日元跌势加剧,最低下挫至108.27,为去年9月以来的最低水平。

周四(2月1日)美联储利率决议

周四凌晨03:00,美联储FOMC将公布利率决议及政策声明,此次会议没有新闻发布会。作为耶伦卸任前的最后一次利率决议,市场预期美联储将按兵不动,但需关注本次会议中是否将释放鹰派信号,如对经济和通胀的看法。外界预计下一次加息在3月。除此之外,当日还将公布相当多的欧美数据,包括欧元区1月制造业PMI终值(17:00)、美国1月挑战者企业裁员人数(20:30)、美国至1月27日当周初请失业金人数(21:30)、美国1月ISM制造业PMI(23:00)等。

周五(2月2日)美国1月非农就业数据

周五21:30,美国将公布1月失业率以及1月季调后非农就业人口,预计1月失业率维持在4.1%,非农就业人口预计新增17.5万人,前值为14.8万人。这份报告将显示美国新增就业是否延续了去年底虽有所放缓但依然稳健的态势。



文章分类: 国际财经
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