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【金评】2018年金价要涨?且看这三大因素给不给力

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“黑天鹅”事件因其罕见性,往往令市场感到惊奇。由于它们超出了正常的预期范围,因此往往无法准确预测它们。然而,分析师们却热衷于进行各种预测。早前盛宝银行(Saxo Bank)给出的2018年十大预测就很抓人眼球。在它的风险事件预测中,美联储美国财政部掌权而失去独立性,政府严打致使比特币价格暴跌,日本央行放弃收益率曲线控制,以及新旧欧盟成员国之间的严重分歧都榜上有名。

那么这些风险真的会发生吗?贵金属分析师Arkadiusz Sieron表示,对潜在的风险持开放态度是好事,但是这些预测只能算是有趣的想法,不太可能会成真(当然,比特币的命运还真是说不准)。


Arkadiusz Sieron表示,但是一些风险在2018年发生的可信度更高,而这些风险因素将支撑甚至提振黄金的价格。这些风险事件包括:美国的政治风险,美国股市的回调,以及通货膨胀率的显著上升。以下为Arkadiusz Sieron给出的分析。

首先,2018年的政治不确定性很可能会上升。当然这里说的政治不确定性不是指与朝鲜发生冲突的威胁,也不是指未知的脱欧进程,因为市场或多或少对它们已经“审美疲劳”了。这里的政治不确定性指的是“通俄门”调查。还有就是民主党可能在美国中期选举中获胜。在这两种情况下,共和党人的地位将被削弱,那么特朗普促进经济增长议程的前景将会恶化。其结果是,投资者对美国股市的情绪应该会变得更加负面,从而使黄金等避险资产成为更加合理地投资。然而,目前特朗普的失误以及“通俄门”调查都没有使金价飙升。税收法案已经通过,而中期选举到11月份才举行。在此之前国会可以开启其基建计划,而这可能会得到两党的支持。如果基建搞得好,无疑是对美元有利,打压金价。

那么股市崩盘呢?没错,现在的美股估值确实很高。但这并不一定意味着它被高估了或在2018年肯定会下跌,特别是在当前低利率,低通货膨胀率,全球加速增长以及收益增长的大环境下。在美联储依然谨慎和逐步收紧货币政策的情况下,股市的上涨可能还会继续。话虽如此,但投资者还是要保持谨慎,因为未来的商业扩张或多或少已经被市场有所消化。由于波动性处于历史低位以及风险溢价的下降,一些外部冲击可能会引发市场回调。

再来看看通货膨胀率大幅上升的可能性。一方面,由于劳动力市场趋紧,油价和生产者价格的反弹,2018年的通胀压力应该会有所增加(见下图)。


另一方面,如下图所示,通胀预期并不意味着通胀会出现大幅上升。考虑到货币流通速度,货币供应量以及信贷增长的下降趋势,这也并不奇怪。

因此,尽管2018年的通货膨胀率可能会有所上升,但幅度可能不会很大。这对于黄金市场来说不是个好消息,因为黄金被视为对冲通胀风险的工具。虽然不能说是绝对,但高通胀有助于将实际利率保持在低位。通货膨胀率如果没有出现显著增长,那么实际利率有更大的上涨空间,这对黄金不利。

总的来说,美国的政治风险,美国股市的回调,以及通货膨胀率的显著上升将支撑甚至提振黄金的价格。然而这些风险因素是否真的会发生,还是个未知数。

北京时间周六13:01起,因美国参议院未能通过临时支出法案,美国联邦政府正式关门。参众两院周六罕见地召开了周末会议,但均协商无果,同意周日再议。参议院共和党领袖麦康奈尔称,参议院将在北京时间周一14:00就拨款支持政府运转至2月8日的议案进行投票。

特朗普周日发表推特称,如果政府关门僵局持续,参议院共和党人应考虑采取所谓的“核选项”,来让议员根据简单多数原则就长期支出法案进行投票,避免更多的临时支出法案。目前,民主党人仍然要求支出法案应纳入“童年抵美者暂缓遣返”计划;共和党人则表示,除非民主党人提供足够的赞成票让政府重新开门,否则不会就移民问题进行谈判。

“通俄门”的最新进展则似乎对特朗普有利。美国众议院议员上周四获知的一份备忘录揭露了奥巴马政府、FBI、司法部及希拉里竞选团队滥用《外国情报监视法》(FISA)的行为,其中包括总统大选期间对特朗普团队的监视。议员们对备忘录所披露的内容表示“十分震惊”和“极度不安”,要求向公众公开。据悉,这份备忘录或将导致FBI和司法部部分高级官员的撤职,甚至可能终止穆勒的“通俄门”调查。

数据方面,上周五公布的美国1月密歇根大学消费者信心指数初值意外录得94.4,跌至6个月最低。不及预期的数据短暂提振了黄金,金价在上冲至1335美元上方后回吐涨幅。

周六,旧金山联储主席威廉姆斯重申,美联储在2018年加息三次是合理的,但这并不是固定的计划,有可能根据经济前景增加或减少。他又表示,即使经济数据远好于预期,仍预计加息进程将是渐进的。上周五,消息人士称白宫考虑威廉姆斯出任美联储副主席。

上周,美债收益率大涨,周五收报2.6370%,触及逾三年高位。不过,黄金的涨势似乎并没有受此影响。盛宝银行大宗商品策略主管汉森(Ole Hansen)表示,这种相关性的分歧对黄金来说是个好兆头,因其进一步证明了对黄金的潜在支撑。他补充称,尽管债券收益率上升,但通胀预期也在上升,这意味着实际收益率仍相对较低,这是非收益资产黄金的一个积极因素。

金价近期的强劲表现进一步吸引投机客入场。CFTC数据显示,截止1月16日当周,黄金投机性净多头头寸再度增加8423手至211711手,不过比起前一周40020手的增幅已大幅下滑。

彭博,田纳西州共和党参议员鲍勃·科克尔(Bob Corker)称,参议院多数党领袖麦康奈尔(Mitch McConnell)和民主党领导人舒默(Chuck Schumer)将就一系列选项进行商讨,旨在结束由两党中间派参议员此前投下反对票而导致的政府停摆。不过,CNN最新援引消息人士称,麦康奈尔与舒默尚未就持续三周的支出议案达成一致意见。

此前,两党领导人已分别与各自党派的参议员会面,议员们提出了在2月8日之前为政府提供临时拨款的折中方案。针对两党出现分歧的“童年抵美者暂缓遣返”计划(DACA),该议案保证将另外举行单独的立法投票表决。

缅因州共和党参议员柯林斯(Susan Collins)称:“麦康奈尔非常认真地听取了两党折中方案。我仍然乐观相信最终将找到解决方法。”

不过,来自得克萨斯州的参议院共和党“二把手”科宁(John Cornyn)则表示,他认为周一政府仍将保持关门状态。他说,他“有信心”立法者将在2月份处理好移民问题,但是对于共和党作出的任何承诺,民主党人却“以恶行回报”。

白宫发言人桑德斯周日在向记者发表的一份声明中称,特朗普总统已经与参众两院的共和党领导人就谈判僵局进行会面。桑德斯说,白宫幕僚长凯利已和众议院议长瑞安和麦康奈尔交换了意见。瑞安最新表示,众议院已经同意接受资助政府运行至2月8日的短期支出法案,若参议院也通过,将结束政府关门的状态。



文章分类: 国际财经
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