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【汇评】美国政府停摆危机没完没了,美元反弹再度无功而返

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美元指数在周二(1月16日)经历了“过山车”式行情,汇价在欧洲时段一度从接近3年低位水平反弹50点之后,在进入北美时段后又悉数回吐涨幅被打回原形。与此同时,美国股市也遭遇了从大喜到大悲的过程,道琼斯指数在高开近300点再创历史新高之后之后,竟然盘中回吐全部涨幅最后收跌,也创下了自2016年2月10日以来最大的日内反转记录。
 美元和美股双“熊”的原因在于投资者对美国政局前景仍抱有顾虑。在美国总统特朗普上周再度口出狂言言辞不当之后,原本已经接近谈妥的临时财政拨款协议再起悬念,国会可能会故意让政府停摆,来惩戒“大嘴巴”的总统。这一前景极大打击了刚刚有所起色的市场多头信心。而中国评级机构大公国际趁机下调美国主权评级的行动,也可谓是“神补刀”。
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德国组阁不顺美股财报预期乐观,美元一度看到曙光


美元指数在下行逼近90整数关口这一“底线”之后,于周二暂时得到了支撑。在结束了马丁·路德·金纪念日假期之后,美股财报季也就此拉开帷幕。市场各界对于“税改”积极效果的乐观情绪使得美国市场重新得到了投资者的青睐,这使得美元跌势暂止,而美股也在市场乐观情绪的助力下大幅跳空高开,三大指数再刷历史新高。

虽然,税改的积极影响尚难以在2017年四季度各大上市公司的财报中得到反馈,但各大公司却会趁此机会对未来营收与利润向好的前景给出展望,而这比财报数字本身更吸引人关注。这便也可以解释近期以来美股的持续强势。这样的乐观情绪也一度蔓延到了汇市领域,在之前持续下跌之后,对美国经济长期前景和美联储紧缩预期感到乐观的投资者再度抄底入场,推动美元指数反弹50点之多。

与此同时,美元在周二欧洲时段的反弹还得到了对手盘重陷疲弱的助力。在上周欧洲央行会议纪要对退出量化宽松措施(QE)的前景给出了全面乐观的指引之后,欧元汇率持续暴涨。但持仓数据显示欧元多头仓位已经过重,这给了投机者“逃顶”的机会。同时,在通胀持续低迷的环境下,欧洲央行会否如预期果断退出QE,也仍令大家将信将疑。

与此同时,当天传出的最新重磅消息是,虽然相比上周五的“最后期限”又拖延了两个工作日,但是德国新内阁组建进展仍远没有预期中那么顺利,看守内阁总理默克尔领导的保守派联盟在与社民党谈判的过程中仍有诸多分歧难以弥合,令能否尽快组建起新政府的前景再度蒙阴。这一消息成为了市场趁机抛售近期涨幅已经过大的欧元的催化剂,推动其兑美元在欧市盘末短暂跌破1.22关口。与此同时,受到经济数据和货币政策预期的拖累,英镑汇价兑美元也在周二欧洲时段一度回落。


美国政府关门阴云密布,大公国际趁机伤口洒盐

但周二欧洲时段美元多头短暂的乐观情绪,在美国市场开盘后不久就烟消云散,美元指数也回吐日内稍早全部涨幅,并且在周三亚盘早盘再刷新低,90大关已经岌岌可危。原因便在于,在美国财政临时拨款协议即将在周五(1月19日)到期的背景下,联邦政府会否新年伊始便再度遭遇停摆危机,已经是大家不得不面对的更大不确定性。

这一事件在特朗普上周再度不择言次,称某些向美国输出移民的国家为“粪坑”之后变得错综复杂。作为对总统“不负责任”言论的惩戒,国会议员可能考虑搁置批准新的临时财政预算法案来彰显其“非暴力不合作”态度。同时,民主党和共和党在移民问题上的巨大分歧也捆绑了预算案,令任何版本的长期性财政支出法案都难以得到参院超过60票的绝对多数支持。

而从当前的市场解读来看,在距离政府关门大限(北京时间周六13点)已经只剩下不到80小时的背景下,美国政府时隔51个月再度关门之噩梦成真状况似乎正益发变得在所难免,而显然,金融市场最憎恨这样的不确定性,于是,美国股市开盘后不久便因此从历史高位大幅跳水,而之前再度“死猫跳”的美元更被打回原形。在进入周三亚洲时段后,汇价更是再刷新低。

此前,在美国“税改”过关后美元不涨反跌的另一大诱因便是,减税可能造成的美国财政赤字与债务危机前景极大冲击了国际投资者对于美国政府债券资产的信心,美债承压的困境反向传递给了美元汇率,许多持有大量美债的海外央行和投资人开始考虑调整资本储备结构以应对未来可能出现的不测,于是美元信誉加倍受损。而如果美国因为政治僵局无法及时上调债务上线,导致“技术性违约”在此后噩梦成真,那么美元的厄运就还只是刚刚开始。

就在这个节骨眼上,中国评级机构大公国际也借题大做文章,将美国主权债务评级由原先的A-下调到了BBB+,原因为:美国政治生态现状,以及特朗普政府减税的后继影响,令美国联邦政府未来的偿债前景更加存疑。此举无疑在美元多头的伤口上又撒了一把盐。

虽然,根据最新消息,美国国会众院正考虑将财政拨款法案再续期四周到2月16日,令关门危机暂时缓解,但是美元从低位反弹的幅度却依旧只是相当有限。正如前文所述,如果驴象两党无法一劳永逸地拿出长期性的预算协议,而是不断地靠短期临时财政协议来“打补丁”续命,那么隔三差五就担惊受怕的投资者之耐心迟早会被耗尽。因此,这一格局若不改,美元指数在中长线继续承压就仍将是宿命。


周二欧元走势跌宕起伏,德国社民党投票反对与默克尔带领的联盟党展开联合执政,以及欧洲央行下周不太可能放弃购债承诺,这两则消息令欧元日内一度下挫0.44%。不过随后德国央行行长魏德曼发表偏向鹰派的言论,推动欧元短线上涨逾20点;魏德曼表示,欧洲央行的购债措施存在不可忽视的副作用,可能在2018年结束QE。周三欧元短线拉升60点,一举突破1.23大关,目前尚未有明显的催化剂驱动欧元走势,有可能是受到欧洲央行官员鹰派言论持续发酵和美元回落的影响。

而此前公布的澳大利亚数据靓丽推动澳元在众多非美货币中脱颖而出。澳大利亚11月季调后房屋贷款许可件数月率录得2.1%,远超预期的-0.2%和前值的-0.6%,11月季调后投资房屋贷款许可额月率录的1.5%,略逊于前值和预期的1.6%。数据公布后,澳元/美元短线拉升逾20点,刷新近四个月高位。分析认为,澳元突破0.80重要心理关口后将有延续涨势的空间,很可能会促使其后市强劲上涨,下一个阻力位料将位于0.8040。

而随着美元触及数年未见的水平,押注美元下跌的规模也与日俱增。美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示,截至1月9日的当周,对冲基金和投机客的美元兑一篮子主要货币和新兴市场货币的空仓几乎倍增,从54亿美元增至101亿美元。这是自去年10月底以来最大的美元净空仓规模。

汇市大多数看空美元的观点,根源在于看涨欧元。根据CFTC,欧元净多头仓位从127868手跳增至纪录新高144691手,相当于押注欧元将走强的资金达215亿美元。

欧央行货币政策+德国组阁暗流涌动 欧元多头不可掉以轻心

周二德国组阁遇阻的消息一度令欧元/美元短线下挫50点,不过拒绝组阁谈判的并非整个社民党,而只是该党在柏林的党代会,此前该党在萨克森·安哈尔特州的党代会也拒绝组阁谈判。接下来1月21日社民党将举行政党会议,届时将决定是否开始进行正式的联盟谈判,在此之前投资者仍须留意相关进展,德国基民盟官员Kauder仍表示组阁谈判可在两周内完成。

而由于今年市场对欧洲央行货币政策走向十分敏感,周二多名欧洲央行管委的言论也令欧元走势跌宕起伏。据路透援引消息人士称,欧洲央行下周不太可能放弃购债承诺,直至通胀达到目标;管委维勒鲁瓦表示欧元区仍需要宽松政策,管委魏德曼则认为在2018年结束QE将是合适的,“鹰鸽之争”尤为激烈。在此背景下,周三公布的欧元区通胀数据尤为值得关注,目前经济学家预期欧元区12月CPI年率终值和月率将分别录得1.4%和0.4%,通胀数据对欧洲央行货币政策决定有着至关重要的作用,投资者不可掉以轻心。


媒体报道称,近125家公司已宣布,打算利用税改带来的减税增加雇员的奖金或投资。这些公司多数宣布额外的年终奖,而一些已宣布基础工资上调。这些奖金的范围和数额表明,这接近10亿美元的一次性奖励仅占这些雇员季度合计薪酬的不到0.05%。

一些经济学家暗示,目前失业率仅为4.1%,像沃尔玛这样的公司早已面临薪资上涨的压力。

经济政策研究所主席Thea Lee认为,“现在很难说税改会有长期影响还是只是做秀。我们对当今经济中的企业减税会提高薪资的任何理论或历史依据持怀疑态度。”

尽管一次性的1000美元奖金对特朗普和共和党来说,或许是一次公关上的胜利,经济学家认为,税改法案必须“将薪资增长总体上调至其目前2.5%的年增速以上”,同时提高工人的生产率,才能够真正让经济受益。

而高盛的Struyven认为,在未来几个季度,税改对薪资更大的影响可能通过更紧俏的劳动力市场产生,未来几年则通过资本积累、上升的劳动生产率、以及巨额利润的逐渐渗透。

“总体来说,我们预计税改对平均时薪以及就业成本指数(ECI)的短期影响非常有限。”

文章分类: 国际财经
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