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【原油收盘】美国页岩油生产商再发力 , OPEC的麻烦来了

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美国WTI 2月原油期货电子盘价格周一(1月8日)美油报61.9美元/桶,涨0.75%。布油报67.91美元/桶,涨0.43%。因伊朗国内政治局势紧张和美国石油钻探活动下滑引发油市供给将下滑的猜测。但美国原油产量上周依然录得上涨,令这一推论有效性仍有待观察。
原油收盘.jpg与此同时,ICE布伦特3月布伦特油期货电子盘价格收盘下跌0.45美元,跌幅0.66%,收盘报67.62美元/桶。

(上图为美国WTI 2月原油期货价格日内分时图,图上时间为美国东部时间;图片来源:汇通财经讯息网)

(上图为美国WTI 2月原油期货价格最近一年的日线蜡烛图,图上时间为美国东部时间;图片来源:汇通财经讯息网)


能源服务公司贝克休斯公布的数据显示,上周美国活跃石油钻井平台数量下降5口至742口。尽管如此,美国原油产量依然高企也是不争的事实。

知名金融博客零对此表示,美国石油钻井数在过去4周内都没有上升,且上周下降5口,录得11月初以来最大单周降幅。但同时,美国原油产量依然位于纪录高位。因此,贝克休斯石油钻井数据可能较油市现状有所滞后,钻井数可能于未来几周出现上升。

图:美国钻井平台可能增加

此外,近期油价飙升预计将鼓励美国页岩油商提高产量,因此美国原油日产量将超过1000万桶。此前美国能源情报署(EIA)报告称,美国原油日产量将增加2.8万桶,至980万桶/日。

目前,石油输出国组织(OPEC)正致力于石油减产协议,以遏制油市供给过剩。但美国页岩油产量的不断上升,令OPEC减产的努力受到了影响。

与此同时,伊朗国内权力斗争日趋激烈,加剧了市场对OPEC第三大产油国稳定性的担忧。这也一定程度缓解了美国产量上升所造成的不利影响。

纽约对冲基金Again Capital LLC的合伙人John Kilduff表示,伊朗局势仍让市场感到紧张。

另据标准普尔调查显示,12月OPEC产量增至32.40万桶/日,较11月的六个月低点增加了5万桶,但仍低于32.74万桶/日的上限。

恐使油价有超升之虞

OPEC似乎决心要将库存降至五年均值,或非常接近该水平,之后才会增加原油产量。但这几乎肯定会让库存处在令人不安的低水平,使得指标布伦特原油价格远高于每桶70美元,从而令市场出现较大幅度的逆价差。

根据EIA,过去五年全球石油消费量增长逾600万桶/日。在其它因素相同的情况下,石油行业希望2018年的库存水平远远超过2013年,以应对消费量增长。未来六个月的布伦特原油期货价格已经在以约2美元/桶的逆价差交投,这与市场吃紧以及供应不足的情况吻合。而且2018年所有月份的日历价差在过去六个月大幅收窄,表明交易商认为市场正进入持续性的供给不足时期。

IEA及OPEC等机构多半预测,油市在2018年上半将略呈供过于求的状态,这是OPEC及其盟国认为市场要到今年稍晚才会完成重新平衡,且同意维持产量不变的一大关键因素。但下半年则将呈现供不应求的景况。然而,库存通常会在前六个月出现季节性增加,因为很多炼厂都会在这段时间内进行主要的维修工作。而晚些时候,美国的夏季驾车出行季以及北半球的冬季取暖季到来,往往会提振下半年的石油消费。

另一方面,历史表明,OPEC宁愿过度收紧市场,也不愿意看到油价因为收紧不够而再次下跌。在1997/98年和2008/09年这两轮油价下跌后,油价都超过了OPEC的正式和非正式目标,二者分别为每桶28和75美元。近月布伦特期货合约在2000年底触及每桶近35美元,到2011年初站上125美元。在这两个时期,六个月日历价差均触及约每桶4.50美元的逆价差后才开始走软。

OPEC尚未宣布2018年的油价目标,不过部分成员国的高级官员已表示,希望看到布伦特原油下限在每桶60美元,意味着年均价要远高于这个水平。而且在过去,OPEC成员国倾向于在油价上涨后上修油价目标。目前来看,历史正在重演,OPEC成员国官员们在声明中所暗示的非正式油价目标,已从2017年初开始大幅上升。

实际上,OPEC成员国若真能将库存降至五年平均水平附近,布伦特油价有可能上涨至远高于70美元,而这可能会受到多数OPEC成员国的欢迎。不过如果油价越涨越高,尤其是布伦特原油接近70美元、美国原油在60美元以上水平时,美国页岩油钻井活动与产量就更有可能随之加速,而这可能不利于降低库存目标。

美国页岩油生产商再发力  OPEC的麻烦来了

据彭博,达拉斯联储一项针对逾100名油企高管进行的调查显示,WTI原油价格突破61美元/桶之后,已经达到了页岩油增产所需的最低“门槛”。42%的受访者称他们会在油价达到61-65美元的情况下扩大开采。如果油价继续攀升并突破66美元,更多油企高管暗示他们会加入增产大军。

以往的经验显示,钻探速度通常较美国原油期货价格的变动滞后约16至20周。原油期货价格自2017年6月底触及约43美元的低位以来,已连续27周上涨。以贝克休斯活跃钻井数衡量的钻探速度在19周后增加,与正常情况相符。12月下半月活跃钻井数的增长意外放缓,但持续上升的原油期货价格强烈暗示,活跃钻井数将再度开始增加,至少在3月和4月应会增加。



文章分类: 国际财经
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