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【要闻】四张图表描绘OPEC和俄罗斯的噩梦,美页岩油将主导油价

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油价下跌看起来似乎没有尽头——这对消费者来说是个好消息,但对主要产油国如沙特和俄罗斯来讲却是个噩梦。而目前美国原油产量的激增正在推动油价进一步下跌。
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上周,油价跌至2017年最低点,布伦特原油价格和美国原油的价格分别跌至48美元/桶和46美元/桶以下(本周又分别跌至47美元/桶和45美元/桶以下)。下跌的原因最终归咎于美国原油库存的上升,根据上周三公布EIA数据,截至6月2日当周美油库存了330万桶,而预期是库存下降350万桶,两者差额之大引发数据公布当日美油价格暴跌超过3.5%。

除原油产量的提升以外,自2015年美国取消原油出口禁令以来,美国原油的出口也在不断攀升。这导致美油在2016年出现温和上升,但2017年截至目前的美油出口量显著提高。这是原油长期价格仍将低迷的一个关键因素。

美国曾在1975年禁止原油出口。1970年美国原油产量录得峰值,该峰值在未来两年将会被超越。美国原油产量巨大,但消费也巨大,因此需要从OPEC产油国进口原油,OPEC在1973年时的产量占到全球产量的55%。

这就意味着,OPEC可能会在实质上控制油价。美国在1973年的赎罪日战争(也称斋月战争,指1973年10月6日埃及,叙利亚和巴勒斯坦游击队反击以色列的第四次中东战争)中支持了以色列,OPEC产油国组织通过提高油价报复美国。这对全球原油市场造成巨大的冲击,油价当时翻了四倍。

美国为应对油价上涨,所采取的手段之一便是1975年通过了能源政策和节约法案(Energy Policy and Conservation Act)。该法案意在通过禁止出口来缓解对原油进口的依赖,保证了美国生产的原油只允许在美国被消费。
 时至今日,原油供给已经不再是大的问题。美国已不再依赖外国进口原油,部分归功于类似水力压裂和水平钻探等技术的进步。美国国内原油产量在2013年超过了进口量,自2010年以来美国原油产量几乎翻番,目前产量已经超过了之前对2017年产量的预估。美国能源信息署(EIA)在2016年末预计,2017年美国产量均值将会升至870万桶/日。新的预估显示,2017年的美国产量均值将会达到920万桶/日,2018年将升至1000万桶/日。
 不光美国产量数字在提升,美国原油出口量也在急剧攀升。美国今年3月份的出口量达到83万桶/日,同比剧增64.2%。在今年2月,美油出口量为110万桶/日,同比暴增200%。汇通网援引华尔街日报的报道称,美油2月份出口量接近新常态,该报道预计2017年的美油出口量均值为100万桶/日。

传统产油国的噩梦
美国页岩油对传统原油生产国构成巨大的威胁,特别是对沙特和俄罗斯来讲。在2016年12月,OPEC及其产油国联盟达成减产协议,减产量为180万桶/日,约占2016年全球原油日均产量的1.5%。沙特为首的OPEC产油国对此协议的履行还算差强人意,在2017年第一季度的减产均值为110万桶/日。俄罗斯采用了以2016年12月份产量为基准而非以年同比(2016年第一季度)为基准。

OPEC减产协议试图将油价稳定在50美元/桶附近,各产油国在5月同意将减产协议有效期再延长9个月。如果回到1973年,此举可能会引起油价蹿升。但在2017年,OPEC产量仅占全球产量的40%,美国已跻身全球三大产油国之列。布伦特原油价格在延长减产协议达成后升至54.15美元/桶,但目前布油跌幅已超过13%,而且可能还将进一步下跌。
 这就意味着,即便OPEC和非OPEC产油国合力减产都无法推升油价,除非他们采取更激进的减产措施。这也表明,市场上的原油供给充足,很大程度上归功于美油产量的上升,甚至在主要产油国进行减产时都能满足市场需求。将油价维持在目前的水平是这些产油国能期待的最好的结果,但即便油价下跌加上因减产导致的市场份额下降,都未能使油价再恢复至俄罗斯和沙特为稳定国内经济所需的油价水平。
 当我们说到美国在全球的力量的时候,我们通常列出老生常谈的几个关键点:美国经济在全球GDP的占比近1/4;美国的军事力量无可匹敌;美国经济并不依赖出口。

现在可能需要把如下事实加入以上关键点总结了:美国是全球第三大产油国;美国比过去40年任何时候都不依赖原油进口;美国原油在油价低至50美元/桶附近时的全球市场份额正在扩大。

美国页岩油生产商甚至在几年之前都会认为,在目前这个油价水平下很难盈利,但是他们已经做到了这一点。油价还将下跌,而美油出口还将上升,而其影响力确实全球性的。

截至目前,布油交投于47美元/桶以下,自减产协议被延长以来已经下跌超过13%。


文章分类: 市场统计
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